打新命中率高,管理费率低独角兽基金了解一下

发布时间:2018-07-13 来源: 感悟爱情 点击:


  “这两天我所在的开户券商一直在给我发CDR基金的宣传短信,看来券商很重视CDR基金的销售啊。”近日,各路投资网友都反映收到了这样的信息,来自银行的、券商的,还有来自超市宣传彩页的。
  在CDR已火两日以后,小编报了这个选题,在仔细翻阅资料后,打算来给大家唠唠CDR到底是个啥。
  CDR是指在境外(包括中国香港)上市的公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行,在境内A股市场上市,以人民币交易结算,供内地投资者买卖,以实现股票的异地交易。
  6月6日,证监会官网显示,证监会已批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商等6家基金的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的申请。
  6月19日,6只战略配售基金募集全部结束。据媒体从公募人士处获悉,截至6月21日,6家独角兽基金总规模应该会刚好超出1000亿元,大概在1200亿元左右,但最终规模等数据,截至记者发稿还没有公布。
  截至截稿,6家独角兽基金公司官网均未发布基金成立公告。

独角兽基金的4大优势与3大劣势


  从监管部门的批复速度来说,显然监管对于独角兽基金的重视程度还是相当高的,或者说急于有资金来进入这个市场,国家战略意图的紧迫性跃然纸上。
  用年初证监会主席助理张慎峰的公开讲话一言以蔽之,曰“把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报,应当成为市场各方努力追求的共同目标。”
  这其中说的好企业,就是我们常说的“独角兽”。“独角兽”是指估值10亿美元以上的科技公司,目前中国拥有很多未上市的估值10亿美元的科技公司。
  那么,此次独角兽基金比起之前的中概股回归,又有哪些优势和劣势呢?
  优势1:命中率或远高于打新
  A股市场在拥抱新经济的浪潮中,频频向创新经济伸出橄榄枝,已先后迎来三六零、药明康德、富士康、宁德时代的发行上市或借壳上市。
  优质的大型企业上市,打新收益往往相当丰厚。以收获16个涨停开板的药明康德为例,截至6月5日收盘,药明康德股价为119.78元,相对于21.6元的发行价,中一签就意味着已有10.89万元盈利入账。
  但是普通个人投资者,通常因为资金量较小,打新中签比较“渺茫”(宁德时代中签率仅为0.0937%)。参考工业富联的案例,由于采用“战略配售+网下部分锁定”的创新发行方式,其战略配售数量约占发行总数量的30%。
  优势2:投资费率低
  业内人士介绍,战略配售型基金管理费和托管费会采取优惠政策,极可能费率不到普通基金的十分之一,每年费用计提设置上限,让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。
  优势3:个人投资者享受与机构同等配售优先权
  部分战略配售基金上限为500亿元,且分阶段销售:第一阶段时间内,仅对个人投资者发售,单一个人投资者限额50万元;第二阶段时间内,仅对特定机构投资者发售,特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。
  优先个人投资者认购,若第一阶段时间内对本基金达到募集规模上限,则提前结束募集。这意味着,普通个人投资者享受着和全国社保、养老金等机构同等的配售优先权。
  优势4:首批战略配售基金,稀缺资源
  与普通打新基金不同,这6只为CDR、独角兽而来的基金,是战略配售基金,一种创新的基金品种,同时也是非常稀缺的资源。
  劣势1:有3年的封闭期
  封闭期3年,6个月之后将在交易所上市,每半年开放申购一次(具体安排详见基金招募书)。不少基金应该在3年后自动转型。
  业内人士称,封闭的意思,就是只有过了这个时间后,你才能向基金公司申请赎回。时间没到,就只能在股票市场上把它们卖给其它投资者。这里面最大的问题是,流动性差,变现难。
  虽然原则上讲,没到期前可以卖给其它投资者,但往往会有较大的折价。一般来说,一个金融产品一定要考察它的流动性和风险,风险越大,流动性越差,收益补偿应该越高。
  劣势2:未来的行情和政策不明朗
  安信证券分析指出,投资独角兽也并非全无风险。一方面,投资独角兽企业的风险不比投资初创型企业小,主要是因为独角兽企业的经营模式大都成型,一旦遇到发展瓶颈,调整难度较大,独角兽企业面临着经营风险。
  3年时间,市场可能会发生很多变化,封闭期不能卖出,万一出现风险,几乎不能止损。独角兽企业海外破发的情况比比皆是,比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的独角兽,上市次日即告破发。
  很多独角兽目前仍处于亏损阶段,后期盈利情况怎样,不确定性比较大。大泰金石研究院资深研究员王骅亦认为,CDR独角兽回归是目前资本市场的热点,市场也会大肆炒作,上市之后大概率能带来短期的上涨,但是从香港和台湾的经验看,股价涨到高位泡沫破裂后,会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号,大部分也都是互联网高科技企业,在3年的封闭期内,股价的发展存在很大的不确定性。
  劣势3:独角兽现在并不便宜
  安信证券指出,市场对于独角兽企业有着更高的期许和估值,市场溢价通常处于较高的水平,而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。
  回归国内的独角兽,一小部分是还没上市的,另外大部分是已经在海外市场上市的,例如在美国上市的京东、阿里等。
  业内称,过去一些年,美股里的科技股涨得相当夸张。阿里过去两年翻了两倍,京东过去一年也涨了超过50%。从市盈率角度和PEG角度来看,估值已经不算便宜了,美股纳斯达克指数的估值处于近10年里的高位。

小米推迟发行 CDR产品运作引质疑


  目前,6只战略配售基金已经正式结束了第一阶段针对个人投资者(发行期为6月11日至6月15日),以及第二阶段针对机构投资者(发行期为6月19日)的募集期,所以对独角兽基金心动的投资者只能下次再参加了。
  据悉,截至6月21日,6只战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿,6只中的一家基金向媒体透露,此次募集规模在100亿至150亿元之间。持有者多半为散户投资者。
  “个人投资者占比大多数,机构投资者不太热情。”业内知情人士说,比如社保基金可以直接参与战略配售,不用借道CDR基金。“其他机构想再等等,因为半年后能通过二级市场买入基金份额,加之小米撤销CDR的申请,机构投资者认为目前形势还不明朗。”
  而对于此次小米推迟发行CDR ,一位基金经理表示:“主要原因在于A股市场和香港市场在最终估值定价方面的协调存在比较大的难度。目前A股市场整体偏弱,小米CDR发行预估300亿左右规模,发行可能会对市场形成比较大的冲击。”
  也有媒体报道称,接近监管部门的人士分析,由于担心小米CDR的估值压力,因此监管层想等港股的估值迈入合理区间再做定夺。
  对此,小米官方微博回应,决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市之后,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此,公司将向中国证监会发起申请,推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。
  由于小米推迟发行的影响,有投资者质疑对于已经发行的6只战略配售基金,如果没有CDR發行,该怎么办?
  对此,一位基金公司投研表示:“战略配售基金首先考虑的问题是产品成立,再看后面的运作。成立后初期肯定投资的是债券和短融等,CDR发行有一个配一个,如果没有,也没有关系,会先通过固收类产品投资把净值做起来,但投资者对于这些产品的高收益预期就可以降下来了。”

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