债市危机

　　刚刚过去的2018年上半年，国内已经有20只债券出现违约，涉及金额合计超过130亿元。除了上市公司因为债券危机“爆雷”，多只重仓违约债券的基金净值大跌，有些债券基金甚至跌成了股票的感觉。

违约潮来袭

　　1月30日，500强企业金盾股份董事长周建灿坠楼身亡，留下了一家濒临破产的上市公司和巨额债务。之后，盾安集团惊爆450亿元债务，旗下上市公司遭受牵连，江南化工被抽贷2.1亿元，盾安环境信用评级被下调。
　　根据今年的数据统计，截止到2018年5月28日，2018年以来共发生了20起债券违约事件，涉及的发行主体共有11家，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消、凯迪生态等，涉及金额合计超过130亿元。其中，丹东港集团有限公司作为发行人发行的违约债券最多，达到5只。
　　据统计，今年前4个月的债务违约金额，就已经超过2015年全年总额。
　　A股上市公司也受到拖累。据媒体统计，受债务危机影响，近期因各种不同名目逾期的上司公司，有*ST华泽、华信国际等，涉及股东股份被冻结的，有荣华实业、红阳能源、大连控股、天业股份、恒康医疗、顺威股份、天泽信息等。更惨的是，华东数控、全新好、凯瑞德、珠海中富、盈方微、中科云网等，股东持有的上市股份已经或正在被司法拍卖。
　　由于债券违约事件频发，有些债券基金甚至跌成了股票的感觉。而今年“踩雷”的多只债券型基金，多是重仓违约的债券。

违约潮还将继续

　　究竟是什么原因，让债券违约潮来得如此凶猛？
　　业内人士指出，一个重要原因就在于企业过去高杠杆的激进扩张发展模式。以盾安集团为例，它的业务横跨人工环境设备、精密制造业、民用阀门、特种化工、房地产开发、视频加工等多个板块，还计划要完成10个业务板块上市。有分析称，盾安450亿的天量债务，都是过度扩张惹的祸。
　　这类借助高杠杆扩张模式发迹的企业，遇上了监管趋严、银根收紧的大环境，就轰然崩塌。原来的时候，他们能发新债还旧债，但今年以来，大量债券发行失败，且融资成本不断提高，企业过去借新债还旧债的玩法已经行不通了。数据显示，截至5月8日，今年以来取消、推迟发行的各类债券累计已经达到304只，包括了公司债、企业债、中票、短融、超短融等各个类型，涉及金额多达1839亿元。业内人士指出，盾安这次巨额债务危机的产生，两只新债发行被取消就是重要的导火索。
　　不少业内人士认为，目前暴露的债市危机都还只是问题的冰山一角，还有更多非上市公司、不被熟知的中小企业可能深陷债务危机。Wind数据显示，今年一季末，多达630家上市公司的负债率超过60%，其中有18家上市公司的负债率超过100%，在这之中有15家是ST公司。这里边，又有多少企业到时候可能会还不上钱？

债券基金重灾区

　　债券违约不断，原来被认为几乎没什么风险的债券基金，也跌得一塌糊涂。
　　截止至6月21日，今年以来亏损超过10%的债券基金达到15只，把A/C类债券基金合并计算，跌幅超过10%的也达到10只。其中，《投资与理财》上期报道过的中融融丰纯债A亏损达到48.82%，跌幅远远超过股票型基金，是今年亏损最多的基金。该基金的C份今年以来亏损为39.25%，排名第二。
　　亏损最多的產品中，华商基金发行的债券基金数量最多，15只亏损超过10%的基金中，华商基金占了6只。此外，财通纯债分级债B、银华永兴纯债分级B、银华中证转债指分B、中海可转债债券C、中海可转债债券A、富国可转债和嘉实多利债进取今年以来的跌幅都超过了10%。其中，财通纯债分级债B、银华永兴纯债分级B、银华中证转债指分B都是分级基金，也因为带了杠杆，才跌了这么多。
　　华商双债丰利债C今年以来亏损32.39%，华商双债丰利债A亏损32.08%，华商稳固添利债C亏损22.71%，华商稳固添利债A亏损22.60%。华商基金旗下的几只产品为什么亏损这么大？因为其重仓的多只债券出现问题。华商双债丰利债券A、C份额是在2018年选择重仓“15华信债”、“11凯迪MTN1”，其余重仓的债券还有暂停上市的现牧01和延迟披露的玉皇化工MTN001。
　　3月1日，“15华信债”二级市场价格出现暴跌，跌幅高达34.07%。5月21日，上海华信公告称，因公司生产经营发生重大变化，应到期兑付的17沪华信SCP002，未能按照约定足额偿付本金及利息共计20.89亿元。受此影响，5月22日，华商双债丰利债券基金净值再次大幅下跌。而“11凯迪MTN1”，也在5月7日宣布违约，导致基金业绩雪上加霜。
　　在债券“刚性兑付”被打破之后，以后估计还会有更多的债券违约，对于债券基金来说，风险也会加大。

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