重新思考对美投资的逻辑

　　2016年中国并购活动达到了历史峰值。中国以全球最大买家的万丈豪情在全球进行资产配置，动作频繁迅猛，几个大手笔收购引发了全球的关注。海外收购是企业获得海外经营资源、市场份额及相关技术的重要路径，对看到了趋势的人们来说也是捷径。
　　
　　哈佛大学商学院教授柯伟林（WilliamKirby）对《财经》记者说，越来越多的中国企业在全球范围内取得成功，但它们的作为与西方的商业常识相悖。之所以如此，是因为“中国的局限性有时如此之大，所以机会一出现你就必须抓住，否则机会窗口稍纵即逝”。
　　中国资本一路狂飙到2016年后掉头向下。特朗普上台后，中国赴美投资的机会窗口也一路变窄。6月19日有研究报告指出，2018年的前五个月，中国在美国的并购和直接投资仅为18亿美元，同比下降92%。
　　该报告称，这一方面是因为中国政府实施严格管控跨境资本流动，国内强力去杠杆、防控金融风险的政策;另一方面美国特朗普政府基于国家安全考虑，对中国投资严加审查，威胁要对中国产品加征关税。
　　今年夏初，特朗普计划禁止众多中国公司投资美国科技公司，对中国技术出口设置新限制的消息也变得密集。人们一度猜测6月29日特朗普会正式推出加强投资审查的措施。
　　6月26日下午，两条与中国在美投资命运息息相关的重磅新闻先后出笼，一是特朗普放弃对中国在美投资以及美国对华技术出口施加严厉新限制的计划;二是美国众议院26日以400比2高票通过法案，收紧外国投资。
　　克里斯·布鲁斯特（ChrisBrewster）是美国国家安全、美国外商投资委员会（CFIUS）及合规性方面的专家，他在律师事务所Stroock&LavanLLP负责国家安全/CFIUS/合规性及其对商业交易的影响，他对《财经》记者解读这两条新闻时说，美国仍然对外资开放，但中国投资者想在美国高科技公司寻求更重要的战略地位会变得更为艰难，尤其是那些在国家安全方面已经发挥、或可能发挥作用的高科技公司。一些交易实际上就被划入了禁区。众议院通过的新法案意味着对中国投资更严厉的审查，CFIUS很可能更多地用缓解协议（mitigationagreement）为武器，加大一些交易的政府监管，哪怕是在交易获准通过之后。如果这些变化使中国投资者退出美国，那就不幸了。
　　6月28日，特朗普突然专程出席富士康的工厂动工仪式，并称赞富士康的投资建厂计划为“世界第八大奇迹”。不管特朗普如何对中国投资开战，开不开战，最终，中国投资者已经开始重新思考對美投资的逻辑和策略，区分噪音和信号，来应对特朗普的冲动和反复无常。
　　在特朗普决定将美国投资审查程序保持在CFIUS涵盖的国家安全范围内后，国际投资组织（OII）总裁麦克莱诺（Nancy McLernon）对《财经》记者说，跨国企业在美国每天创造数百万个高质量的工作岗位，并向全球客户出口近10亿美元的美国产品。他们在美国投资，使其他国家借此在美国的经济成功中占有一席之地。在维护美国国家安全的同时，保护美国的经济竞争力，是可以兼得的。

又一敏感区：高校

　　中美敏感期，事态发展到美国高校和中国合作也变得非常敏感。6月19日，26位美国国会议员写信给美国教育部长，敦促她对中国从美国大学窃取研究成果和技术的可能性进行调查。议员直指华为公司，认为华为与美国高校的合作关系，给美国在创新和科技领域的领导地位带了很大的风险。
　　华为通过“华为创新研究计划”，资助大学和研究机构从事通讯技术、计算机科学及工程，以及相关领域的研究。根据华为美国的官方网站，华为已与超过50家美国高等教育机构建立了合作关系，以帮助创建下一代美国信息通信技术（ICT）专家。
　　在中美投资和中美贸易充满不确定性的时候，中国投资人，尤其是那些打算投资美国高科技和创新领域的投资人并未就此止步。
　　5月份，王煜全刚刚组织了前哨投资考察团，走访了美国东南部，沿途考察了近百个创业项目。
　　王煜全是风险投资人，同时是科技思想家，他提出了“美国科技+中国创新+世界市场”的“积木式创新”理论。他对《财经》记者说：美国有大量的教授，非常好的科技，他们组建公司、做一定量的研发，但若没有中国的量产能力来支持，就不可能形成自身的造血能力，很多企业还是会失败。教授拿政府经费做研究不一样，研究是不计成本的，但经营要计成本。这种时候中国往往会成为美国创新企业成功的临门一脚，是实现大规模量产的最后关键因素。真正的投资投到实效必须让业务发展起来，因此核心不是钱，核心很多是资源。
　　5月前哨投资考察团一行考察的重点是亚特兰大、北卡科研三角区和华盛顿三大创新区域，王煜全解释说，美国未来经济和中国最互补的部分其实不是硅谷——它属于模式创新，模式创新中国人也会;最互补的其实是在东岸，以工业为主。
　　他们参访了杜克大学等六所高校，王煜全发现，美国一些知名度不高的地方有很多非常好的项目，非常贴近中国的地气。比如北卡州立大学，作为赠地大学（Land-GrantUniversity），校区的土地都是国家赠与的，这就意味着学校不光要搞科研，且有义务尽量让研究结合实际，并积极推动科研的成果转化，带动当地经济的发展。因此，其项目更实际、更落地，也意味着和中国更好合作。
　　美国真正的原创科技、基础科技创新分布在各高校周围。美国科技的特色是新木桶压力、长板压力，各城市非常强调自己的特色，它们靠自身特别强的优势才能发展起来，尤其要靠与本地高校科研优势的结合，从而搞相关产业的发展。
　　对比起来，中国这些年搞开发区虽有很多成绩，但大家互相模仿得厉害，和自己本地配套产业的适应性就弱一些。

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