国际EPC项目的财务风险管控探讨

　　摘要：近年来随着世界经济一体化的发展和“一带一路”的快速推进，我国越来越多的企业迈向国际工程承包市场，特别是集设计、采购和施工为一体的总承包模式（简称EPC）更受青睐，但是由于国际EPC项目一般具有工期长、资金大和对技术要求高等特点，因此其面临的财务风险也比较高。鉴于此，本文以国际EPC项目的财务风险为研究对象，在阐述国际EPC项目财务风险识别的基础上，提出一些具有针对性的管控措施，以期为我国企业在国际市场上执行EPC项目过程中增强财务风险管控水平，有效提升项目的经济效益提供思路。
　　关键词：财务风险；国际EPC项目；识别；管控
　　一、国际EPC项目财务风险概述
　　对于我国来说，国际EPC项目主要是指我国在境外所实施的工程总承包项目，该项目集设计、采购和施工为一体。国际EPC项目财务风险主要是指可能致使EPC项目的财务收益低于预期收益的所有因素，一般包括汇率风险、资金风险、税务风险等。
　　国际EPC项目的财务风险从总体上来说具有三个基本特点：一是风险的客观性，即财务风险客观存在，无法消除，只能采取一定的方法来降低其带来损失的可能性；二是全面性，即国际EPC项目在实施过程中极易受到其所处外部政治和经济等环境的影响而产生财务风险并贯穿于项目的整个过程；三是不确定性，即国际EPC项目财务风险的发生具有几率性，难以确定。
　　二、国际EPC项目的财务风险的表现
　　国际EPC项目由于在境外，且一般具有工期較长、资金量大和对技术要求较高等特点，因此其财务风险主要体现在汇率、资金、税务和材料四个方面，具体如下：
　　（一）汇率风险
　　国际EPC项目的结算、交易或计价一般以欧元、美元或者项目所在国货币来进行，那么项目的汇率风险由此而产生，即项目承包企业可能由于对汇率信息的收集渠道缺乏等原因而造成对汇率走势判断失误、交易数据统计不够完整或者针对汇率变动所采取的应对措施不合理等，从而造成其项目收入减少或者项目成本增加所带来的收益不达预期的风险。
　　（二）资金风险
　　资金风险主要是指企业因缺乏资金管控手段而造成其不能有效管理现金流，进而影响企业营运资金良性循环的风险。对于国际EPC项目来说，其面临的资金风险主要体现在三个方面：
　　一是融资方面的风险，即国际EPC项目在实践中受经济环境影响，往往很难完全是现汇，业主一般会要求承包商带资承建或者帮助其融资，但是由于这类EPC项目一般具有周期长、资金需求量大和利益相关方协调复杂等特点，因此在实践中多采用现汇贷款的单一方式，这种方式具有短贷长用的问题，风险较高，加上当前利率变动频繁，融资成本增加的风险较多。
　　二是资金支付方面的风险，国际EPC项目在资金支付方面的风险主要存在两个关键点，一是国际EPC项目一般会涉及大量的预付款，但是由于项目周期较长，预付款累计占比会较高，在这种情况下如果施工方或设备供应方出现质量或者经营问题，则存在遭受经济损失的潜在风险；二是国际EPC项目的总承包商和项目分包商工作交叉较多，因此对分包商的支付涉及借款、预付、代采、进度款等，支付地点也有国内或者国外，资金支付较为复杂，若管理不善，易存在资金超付的风险。
　　三是应收账款方面的风险，即当前我国的国际EPC项目多是在发展中国家开展，这些国家一般存在政治环境欠佳、经济发展较为落后、法律意识不强等问题，因此业主延迟结算项目工程款或违约等现象并不少见，从而造成了国际EPC项目存在应收账款回收方面的风险。
　　（三）税务风险
　　国际EPC项目的税务风险主要体现在：一是对于项目所在国税收政策不熟悉和不理解而产生的涉税风险；二是项目合同方面的税务风险，在实践中存在有的国家要求无论在项目合同中是否区分离岸部分和当地部分，都应当将项目收入在当地确认，但是项目在国内产生的费用却难以计入项目的成本，从而造成项目利润虚增，承担较多的税务成本的风险。
　　（四）材料成本风险
　　在EPC项目建设过程中，对于设备、石材、沙、钢材和水泥等材料需求量大，但是这些材料受市场供求关系的影响较大，价格波动频繁，出于按期完工需求，公司不得不在材料价格较高的波动周期内采购材料，从而造成项目成本超出预期，但是受固定造价合同模式的影响，公司无法将原材料和设备价格上涨的风险转嫁给业主，从而容易产生材料成本风险。
　　三、国际EPC项目的财务风险的管控措施
　　从上文分析可以看到，国际EPC项目在实践过程中在汇率、资金、税务和材料等方面均存在较多的财务风险，因此存在实施管控的必要。笔者结合实际工作经验，认为可从以下角度对其采取管控措施：
　　（一）明确国际EPC项目的财务风险管控总体流程
　　要对国际EPC项目的财务风险实施有效管控，明晰的控制流程必不可少。在此笔者将EPC项目整体划分为四个阶段，并按照这四个阶段来制定相应的流程，具体可参考如图1：
　　（二）国际EPC项目财务风险的具体管控措施
　　在上述财务风险管控的总体思路的指导下，国际EPC项目应从以下四个具体的风险点采取管控对策：
　　1.汇率风险的管控
　　对国际EPC项目的汇率风险管控可从三个角度进行：一是要进行汇率分析，构建主要外汇币种的汇率跟踪和监控机制，并据此进行外汇市场判断，利用一定的金融衍生工具来进行汇率锁定，降低汇率风险；二是要定期进行收入和支出因币种不匹配而形成的外汇风险，并就此制定相应的风险规避方案；三是尽量采取与EPC项目相同的货币与分包商结算，从而来转移风险，规避结售汇损失。
　　2.资金风险的管控
　　对于国际EPC项目的资金风险的管控可从融资、支付和应收账款管理三个角度来进行：一是融资风险的管控，即根据项目的总体资金需求量制定融资规划，并在此基础上对于期限较长的融资采取利率互换、利率掉期的方式来锁定利率，降低因利率浮动所带来的风险，而对于短期融资则要充分关注外汇利率和人民币利率之间的利差，及时采用低利率的产品进行融资；二是对于资金支付风险，可分别从严格控制分包和采购款项支付，防范资金超付风险、完善供应商筛选，降低预付款风险和对于国际EPC项目资金采取集中管理和统一调度等方面进行风险防范；三是对于应收账款强化管理，在项目合同中一方面要求业主提供担保、抵押或者付款保函，减少应收账款的风险敞口，另一方面则尽量采用信用证方式进行结算，减少应收账款的回收风险。
　　3.税务风险的管控
　　对于国际EPC项目的税务风险管控，则可从以下角度采取措施：首先是在项目前期应当做好充分的税务调研，以充分了解项目所在国的各项税收政策；其次是进行合同架构和合同税务条款设计，以有效降低项目所在国的税务成本和风险；最后是合理利用双边税收协定的优惠政策，以制定和优化项目的税收筹划方案。
　　4.材料成本风险的管控
　　对于材料和设备价格容易受市场供求变化而波动的风险，其控制的关键在于采购过程，即改变原有的粗放型的采购方式，在EPC中标后，按照标书列明需采购材料、设备的清单并编制预算，提前三至四个月编制材料采购计划，提前一个月取得材料，从而给项目的材料和设备采购提供在低价储备的时间和机会，尽可能的降低成本增高的风险。
　　四、结束语
　　面对国际市场上对基础设施建设的巨大需求，EPC项目具有广阔的发展前景，但与此同时，受政治环境和经济环境的不同，国际EPC项目面临的财务风险也较高，因此有必要对其进行合理管控。本文结合笔者工作实践，总结了国际EPC项目面临的常见财务风险，并在此基础上提出了国际EPC项目的财务风险管控总体流程，针对汇率、资金、税务和材料等方面的风险提出具体的管控措施，以期能够为国际EPC项目在当前经济增速放缓的新常态背景中得到快速发展提供一定的思路，从而为实现我国与世界经济的互惠互利发展做出贡献。
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　　（作者单位：中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司宜昌设计院）

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