湖北省产业资本流动与产业结构调整效果评价

　　摘 要：文章利用湖北省1998-2007年的面板数据，参考Wurgler（2000）的模型，对湖北省近十年来的资本配置效率进行了分析，并分阶段研究了湖北省1998-2003以及2003-2007年的资本配置效率。通过分析发现，湖北省2003-2007年间的资本配置效率远远高于1999-2003年间的资本配置效率，说明湖北省的产业结构调整已经取得了一定成效。
　　关键词：产业结构调整 资本配置效率 面板数据
　　中图分类号:F830.59 文献标识码:A
　　文章编号:1004-4914（2011）08-215-03
　　
　　一、引言
　　投资以及投资效率一直是我国经济增长中讨论的焦点。在一定的发展规模下，投资总量的增长，能够带来经济的快速发展，但是当投资总量增长到一定程度的时候，其产生的边际产出便会下降，此时，只有靠提高投资资本的使用效率才能促进经济的增长。而我国近些年来的投资总量在大幅增加，但是投资效率却没有得到明显提高，导致了大量不良资产的产生，加大了金融风险。因此，我国现阶段的任务不是大规模的增加投资，而是如何使投资得到充分的利用，使经济更稳、更快的发展。
　　近十多年来，中部各省经济增长速度逐渐缓慢——人均GDP增长既慢于东部，又慢于西部，被称为“中部塌陷”。而对于湖北这个有着“九省通衢”的工业大省来说，近20年来在工业、交通运输业的缓慢增长，使其原有的优势逐渐被东部地区取代。但随着中部的崛起的提出及实施、政府收缩型政策的出台，东部地区经济的转移以及各地区产业结构的调整，中部地区纷纷出台了各种政策，吸引资金或调整产业结构，都想抓住这难得的机遇，大力发展经济。而湖北省要想再次成为工业大省，必须抓住机会努力发展经济，必须研究资本投入对于经济增长的促进作用，通过提高资本的配置效率，使经济在有限的投资下仍然能够得到快速的发展。因此，研究湖北省总体及行业的资本配置效率，对于湖北省了解目前自身的状况以及行业的发展状况，从而制定相应的对策，提高投资效率和经济增长具有重要意义。
　　二、文献综述
　　目前关于资本投入对于经济增长的促进效果衡量的定量研究主要有两种，分别是：采用基于行业的边际生产率及其变化程度（刘赣州，2003）的事件研究法来衡量资本配置效率的变化，以及采用行业固定资本形成对于行业盈利能力的敏感系数（Jeffery Wurgler，2000）直接测度资本配置效率的数值。而行业边际生产率的研究结果受所选取的生产函数影响，不具有可靠性和广泛实用性，因此上述第二种方法是目前关于行业资本流动效率的主要研究方法。
　　在经济学理论中，经济增长通常用GDP的增长来衡量，而工业企业的工业增加值之和即为工业行业的GDP，因此可以用工业增加值的增长，即行业盈利能力的增长来衡量行业的经济增长。在国内，目前主要的研究都是利用我国工业行业的工业增加值及固定资产形成或固定资产年均净值余额这两个主要指标分析国内工业行业、制造业或各省、各区域的行业（区域）的资本配置效率，以衡量资本在行业（区域）间的流动是否与行业的盈利程度的相关性，以此来衡量资本的流动是否自由，从而了解资本是否得到了充分有效的配置（韩立岩，2002，2005；潘文卿、张伟，2003；蒲艳萍等，2008；俞颖，2008）。如果该区域的资本对于盈利能力的敏感程度高，则可以认为资本得到了有效的配置。随着研究的不断深化，资本配置效率的研究从国家层面的研究细化到了对于省际的研究，研究的对象包括制造业行业、高新技术产业或服务业。但上述关于总体或区域的分析，并没有对模型进行检验，忽视了其他因素对投资的影响。此外，以上分析并未分阶段对行业资本配置效率进行分析，忽视了近十年中我国经济政策变化对行业发展产生的巨大影响。
　　因此，本文基于湖北省的研究数据，对该省的总体及行业资本配置效率进行分析，并分阶段进行比较。
　　三、研究模型及数据来源
　　1.研究模型。行业资本配置效率的研究可以借鉴Wurgler（2000）的思路，用资本形成对于行业(长期)盈利能力的敏感性，作为衡量社会资本的配置效率的主要指标。由于国内各地区或各行业的固定资产净值年均余额要以工业增加值为最终决定因素，因此，本文以工业增加值为自变量，固定资产净值年均余额为因变量，通过对二者关系的考察，来研究中部地区分行业的资本配置效率。为减少资产净值变动数据的异常波动以及资产净值变动过程中可能存在的非线性，对模型的估计与假设检验带来的影响，本文对固定资产年末净值指数和工业增加值采用对数差分（即对增长指数取对数）这一近似的方法。
　　2.数据来源。
　　（1）指标选取：本文所采用的指标为固定资产的净值年均余额，以及各行业的工业增加值，在计算时可以避免数据利润为负而带来的有效数据不足的问题。
　　（2）行业选取：由于中部六省中石油和天然气开采业、其他采矿业数据缺乏较多，而废弃资源和废旧材料回收加工业为2003年以后新增行业，只有5年数据，数据结论不具有代表性，因此本文在2003年颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2002）的39个工业行业的基础上，删除了石油和天然气开采业以及废弃资源和废旧材料回收加工业，并将其他采矿业并入到非金属矿采选业里，选取余下的36个行业进行研究。
　　（3）研究区间：由于1998年我国工业企业统计口径大幅变更，为避免结构稳定性断层，本文以湖北省1998-2007年间36个工业行业指标数据为研究对象，数据来源于《湖北统计年鉴》，《中国统计年鉴》和《中国资讯行情数据库》。
　　四、产业资本流动及产业结构调整效果评价
　　1.模型选择。由于模型系数可以同时随时间因素和个体因素而变化，因此，在分析时通常需要分别对截面个体变化和时间差异变化分开进行讨论。
　　研究面板数据的第一步是检验刻画被解释变量y的参数是否在所有横截面样本点和时间上都是常数，即检验截距和斜率是否随个体或时间的变化而变化，以确定模型的形式，目前广泛使用的检验是协方差分析检验，主要检验以下假设。
　　原假设：
　　H01：斜率在不同的横截面样本点和时间上都相同，但截距不相同。
　　H02：截距和斜率在不同的横截面样本点和时间上都相同，即为模型（1）。
　　显然，如果接受了假设H02，则没有必要进行进一步的检验。如果拒绝了假设H02，就应该检验假设H01，判断是否斜率都相等。如果假设H01被拒绝，应该采用模型(1)，该检验需要通过F检验来完成。
　　在假定H01成立的条件下：
　　其中，S1、S2、S3分别为利用最小二乘法求得的模型在H1成立时、H01成立时以及H02成立时的残差平方和。K为解释变量个数，T为时间长度，n为截面个数，F统计量的分母自由度是nT-T-k。若已设定面板数据应采用变截距或变系数模型，则不可避免地要确定个体影响是固定影响还是随机影响。
　　原假设H0：个体效应αi与解释变量无关（应建立个体随机效应回归模型）
　　备择假设H1：个体效应αi与解释变量相关（应建立个体固定效应回归模型）
　　构造统计量：H=（βLSDV-βFGLS）Ω-111-1（βLSDV-βFGLS）
　　其中，βLSDV和βFGLS分别是利用股东效应的LSDV模型和随机效应模型的可行最小二乘法，即FGLS法得到的回归系数估计量。Ω-111-1为LSDV模型或随机效应模型经过FGLS法估计后得到的协方差矩阵的估计。在给定的显著水平下，若统计量H的值大于临界值，则选择固定效应模型，否则采用随机效应模型。Hausman检验可以直接通过Eviews5.1实现。

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