高温慰问到一线,酷暑清凉舒人心_中国股市的酷暑高温

　　自7月20日以来，中国沪深大盘突破6月份的震荡箱体，开始一轮新的升势。大盘势如破竹，接连突破重要的整数大关。其间有两件重要的“历史事件”，一是深沪股市市价总值突破了2 3 万亿元超过GDP， 从而资产证券化率超过100%；另外就是上证指数突破5000点这一重要的整数关，近期最高突破5600点，市场进入了一个新的阶段。
　　5月30日以来，特别是7月20日大盘突破盘整区开始这轮新的升势以来，市场的一个鲜明的特点是蓝筹股的全面崛起。这和“5.30”泥沙俱下、垃圾股、低价股横行的市场状况相比发生了翻天覆地的变化。这些股票是众多基金的厚爱，基金终于再次扬眉吐气。
　　“ 5 . 3 0 ” 以来， 居板块指数涨幅榜前列的板块分别是房地产、有色金属、煤炭、金融、参股金融、高送配等。上述板块的涨幅分别是87.17%、6 9 . 9 8%、6 7 . 2 4%、6 2 . 0 2%、52.22%、47.59%，而低价股板块只上涨了8.18%，可谓冰火两重天。
　　股指的快速上升， 与大盘蓝筹股的崛起密不可分。事实上，股指完全是由此类股票推动的。我们从此间的个股涨跌排行榜可以看出，涨幅超过上证指数的股票只有412只，有1000多只股票没有跑赢大盘，股价创出“5.30”以来新高的股票就更少了。可以说，此轮行情，是少数股票的牛市，与大部分股票无缘，市场重回“二八”格局。
　　值得关注的另一个市场现象是近一两个月来新基金的发行再次提速。自今年7月初以来，共有工银瑞信红利、中邮核心成长、大成优选等11只新基金发行。其中，包括华安策略优选、博时新兴成长两只由封闭式基金转变而来的开放式基金，以及国投瑞银瑞福优先与国投瑞银瑞福进取创新型基金。这11只新基金共累计发行1047亿份，为股市带来了1000亿余元的新资金。
　　近期股市"二八"现象愈演愈烈，许多散户投资者再次痛感"赚了指数赚不到钱"，但基金净值却上升速度较快。许多投资者认识到自己投资股票还不如申购基金，于是部分投资者把目光转向了基金，选择"弃股从基"。
　　根据基金契约，开放式基金发行完毕之后有3个月的建仓期，在此期间，基金仓位必须达到契约所约定的水平。大量新基金的发行势必带来大规模的新增资金，而这些新增资金便会不约而同的建仓基金所偏爱的蓝筹股。
　　7月20日以来的行情，从表面来看是“基金推动型”的，但本质上仍是“资金推动型”或“散户推动型”的。大量的新投资者或老投资者借道基金入市。蓝筹股的飙升， 有喜有忧。喜的是，它能在很大程度上消除投资者对市场过热的担忧，因为垃圾股和低价股的普涨，往往被人认为是市场阶段性见顶的信号，而且这种行情打着价值投资的旗号， 也容易和管理层形成良好的默契。但越来越多的市场认识也意识到，再这样涨下去，蓝筹股的泡沫将难以避免。对蓝筹股泡沫的担忧所达成的共识，是近期另一个重要的市场现象，这也是从来没有过的。
　　每一波上升周期都是有运行时间的， 从7 月2 0 日以来， 此轮升势已经运行了47个交易日， 而从“2.27” 到“5.30”的这波行情，运行时间是60个交易日，当然，上升通道运行时间，只是一个简单的比较，没有太大的技术意义。但有是最能消耗上涨时间的指标，因为没有任何一个上升通道是可以永远运行的。从这个较大看，近期市场进入中期调整的概率还是很大的。
　　美联储9月19日减息50个基点。美国减息虽然在人们的意料之中，但减息幅度之大却出人意料，再次将大量的货币注入已经流动性泛滥的全球经济。与中国央行上周年内第五次加息，使中美利差降至不足1%，因此境外热钱套汇成本几乎可以不计，而可能的收益是人民币加速升值与人民币资产升值。此外，日元加息无望，对境外热钱的主要来源国际日元套利资本的继续活跃提供了保障。在目前国际资本自由流动或变相自由流动的国际货币和贸易体系下，大量的资本将如过江之鲫纷至沓来。因此，从这个角度看，推动此轮牛市的主要背景非但没有发生根本性改观，甚至还有加剧的趋势，由此我们可以依然对牛市充满信心。从这个角度看，一切调整都只是暂时的。虽然中期调整的幅度可能很大，其调整的方式和力度也可能充满了恐惧，在调整之时，甚至怀疑牛市的情绪弥漫，但牛市最终还会王者归来，流动性过剩将会把资产泡沫推上云端。

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