希腊债务危机的原因 远离希腊,远离债务危机

　　进入2010年以来,希腊经历着一场真正的危机,酿成了几次全国性的大罢工,照我们过去的说法,现在的希腊,颇有“革命”的形势。 　　金融危机之后,人们担心美国经济和金融体系能否支撑得住,现在看来,这种担心是过虑了。美国人素来喜欢“报忧不报喜”,美国的问题虽然严重,但是全部揭露无疑,而且解决起来并不难,就是缺美元而已,这个美国自己就可以印制。而真正裸泳的是欧洲,欧盟积弊如山,体制僵化,行动迟缓。希腊就是一个典型。
　　希腊危机是一场主权债务的信用危机,也就是希腊政府借外人的钱太多,还不起了。2009年10月,刚刚上台的帕潘德里欧政府宣布,2009年希腊的财政赤字将达到GDP的12.7%,而债务余额将高达GDP的113%。作为欧盟的成员之一,这一比例的最高限是3%,所以,希腊政府的声明,震惊了欧洲和世界,引发欧元跳水,全球股市动荡。
　　2009年12月8日,三大国际评级机构标准普尔、穆迪和惠誉,均将希腊主权信用级别向下调整了1-2个档次。这意味着希腊再向外国投资者借钱,极其困难。
　　
　　希腊是如何走到今天的
　　“冰冻三尺,非一日之寒”。当初希腊加入欧盟的时候,其财政状况就达不到《稳定与增长条约》的要求,本没有资格入盟。希腊是使用隐瞒和造假之法,糊弄过关的。例如把大部分的军事设备支出排除在预算支出之外等。但是,这终究是应急之举,瞒不了多久。入欧盟后,希腊就把这个错误改了过来。
　　但是,改了这个错误,就得有另外的办法,隐瞒真正的财政窘境。这时候,高盛公司出场了。
　　早在2001年,希腊加入欧元区时,高盛就采用货币掉期等复杂的交易安排,一方面为希腊筹集(借到)了28亿欧元的收入。这笔交易并不体现在希腊政府的资产负债表中,因为理论上,这仅仅是一笔外汇交易,而不是贷款。也就是说,在希腊的议会和民众根本不知情的情况下,希腊政府就多了一笔收入,同时,也多了一笔债务。另一方面,高盛自然不会做赔本的买卖,通过信用违约掉期,也就是著名的CDS,高盛获得了3亿欧元的佣金。这些交易,瞒天过海,只有天知地知,高盛和希腊政府知。
　　但是债务毕竟是债务,无论如何推迟、隐瞒,冤有头,债总有主,希腊把付息时间先推迟到2019年,又推迟到2033年。但是,纸包不住火,高盛和希腊政府的这个对赌合同曝光了,一切都瞒不住了。
　　希腊的债务,都是外债,也就是欠别国政府或投资者的钱。外债和内债不同,一国的内债,不管有多少,实质是全体居民自己欠自己的债,政府总可以用发新债,或者征税,或者将债务进行代际转移的办法解决,并非真的负担。但是,外债就不同了,外债,最终必须要动用国内居民的储蓄,减少国内资源,也就是减少人民福利的办法偿还。
　　希腊现在有2800亿欧元的债务,而希腊2009年的GDP才2400亿欧元,希腊整个国家处于破产的边缘。难怪有人说,希腊要被逐出欧元区了。
　　
　　江郎才尽的希腊政府
　　希腊新政府承认了错误,也承诺解决问题:2012年将自行把财政赤字压缩到GDP的3%上下,达到欧盟的标准。
　　减少赤字的手段,自然是增收节支。增收看来几乎没有可能。增收有两个途径,一个是修改税法,增加居民的税收负担,这必然引起民众的不满,希腊的税负本来就很重,也面临法律上的障碍。另一个途径是经济改善。如果希腊经济能够强劲增长,也能增加财政收入。可是希腊不过南欧的一个弹丸之地,基本经济支柱是旅游和航运业,根本没有增长余地,航运业还有进一步萎缩的趋势。
　　看来,只能是节支。高工资是希腊赤字的元凶之一。于是希腊政府决定冻结工资增长,削减公务员工资和津贴,冻结工人工资,还表示将减少公务人员。这是抓到了点子上,因为希腊人口仅有1000多万,公务员就有100多万!按理说,解雇部分公务员理所当然,共渡时艰嘛。但是,这激怒了已经习惯了高工资和高待遇的公务员和工人。
　　自打希腊宣布财政措施后,几个月来游行示威不断,2月24日,更出现了数百万人的大罢工,持续24小时,飞机停飞,学校停课,商场关门,政府瘫痪。
　　希腊政府靠自身调整,不可能填补上财政这个大窟窿,因此,标准普尔和穆迪在2月中旬,再次表示,有可能继续下调希腊主权信用评级,这样的话,希腊的政府债券,就接近垃圾债水平,再也无人问津了。希腊的问题将走入死结。
　　
　　两根不太可靠的救命稻草:欧盟和IMF
　　先看欧盟。
　　希腊既然是欧盟的一员,出了事,别的成员总不能弃之不顾吧。问题的严重性在于,希腊的危机,将影响欧元的信誉,打击欧盟的经济。实际上,希腊危机以来,欧元兑美元已经下挫了10%。要知道,国际炒家们,正盼着欧元出事,好利用欧元汇率的大幅度波动赚钱呢。
　　问题的严重性在于,不但希腊有事,西班牙、葡萄牙,甚至意大利这些欧盟的大个头,也有类似的问题。如果不救希腊,将来就没有理由救助这三国,欧元还能挺得住么?
　　欧盟召开了专门的会议,达成了救助希腊的一致意见,决定采取“协同行动”。但是,到目前为止,这个支持仅仅是口头上的,口惠而实不至。
　　欧盟并无救助成员的硬性规定,仅仅原则性规定“所有欧元区成员对于区内的金融稳定负有共同责任”,也就是拿钱救助希腊,无法可依,如果出钱,有违法之嫌。更有经济学家扬言,如果欧盟出钱,就要告状到欧洲法院。
　　而且作为欧元区的主事国的法国和德国,自身的财政状况十分稳健,暂时无唇亡齿寒的危险。如果拿钱救希腊,本国的民众断然不会接受。
　　希腊政府的信誉,也是大问题。希腊一再造假,隐瞒自身财政危机,人们有理由相信,现在希腊政府承认的问题,也仅仅是冰山的一角,今天出手救了,明天或者今后,它再有新的也许是更严重的事情出来,当如何?
　　虽然欧盟在统一货币上取得了巨大的进展,但是欧盟的财政制度并没有统一,政府还是各自选民选出的,这是一种制度性的内在缺陷,只有统一了财政制度,才能避免希腊危机式的悲剧和尴尬。
　　有意思的是,欧元的弱势,不是没有一点好处,起码可以促进欧元区的出口,这在当前是特别需要的。所以,欧盟在一定程度上,还可能放任欧元的下跌。
　　因此,欧盟的实质救助,在犹疑中,迟迟不见动静。
　　另一个可能伸出援手的是IMF。
　　IMF的宗旨就是维护全球金融系统的稳定。希腊出事后,IMF就派员去希腊考察,并表示愿意提出政策和技术支持,等于说,也是空头支票。
　　IMF是美国人控制的,而欧元与美元,说的难听点,是“不共戴天”的。美国付出了长期间的巨大代价和牺牲,才有了美元今日之巨无霸地位。美元作为世界最主要的储备货币和结算货币,美国因此获得了巨大的利益,不会轻易将此拱手相让。
　　吊诡的是,有很多人怀疑,高盛公司跟希腊的秘密交易,是高盛自己捅出去的。这样的话,希腊危机就是高盛炮制的了。
　　高盛一方面希望希腊能挺过去,这样高盛可以按时收到还款,另一方面,高盛也希望看到希腊主权信用进一步降低,高盛就可以在违约掉期市场上,大赚一把。不要忘了,高盛的高级管理人员,与美国政府之间,有千丝万缕的联系,他们难道不希望欧元出事么?
　　希腊危机将如何收场,欧元以及欧元区的命运,都还需要继续观察。
　　
　　中国:远离了希腊,怎样远离债务风险
　　高盛公司,曾经游说中国政府购买希腊债券,中国没有接受。这当然是正确的决策。中国远离了希腊危机。
　　中国的国债主要是内债,而且2009年财政赤字在GDP的3%以内,债务余额也控制在GDP的20%以内。也就是说,中国的主权债务在相当安全的界限之内。
　　更重要的是,中国经济增长迅速。经济增长,才是化解财政危机的根本渠道。财政赤字不能超过GDP的3%,债务余额不能超过GDP的60%的标准,是根据过去的情况设定的,不是绝对的指标。比如日本的这些数据,比希腊还要高出许多,但是,没有人认为日本会出现财政危机。就是因为日本的经济尽管增长乏力,但是总算在增长,国民储蓄比例也较高。
　　需要注意的是,现在中国的地方政府,纷纷建立融资平台,并得到政策的支持。这其中蕴含着相当大的风险。地方政府财政的稳健性一向不足,财政一直处于紧张状态,一旦债务积累到一定规模,出现坏账,地方政府是无力偿还的。
　　因为地方政府在分税制财政体制下,既无开征新税的权利,也没有多少资产可以出售。还有,地方政府也有隐瞒问题的激励,以便不断获得新的融资支持。有专家估计,地方政府坏账占GDP的比例已经超过16%。希腊危机的教训,应该引起地方政府的警觉。

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