日元反弹短期遇阻

　　日本经济复苏存在失速的风险，除资本支出不佳外，出口疲弱及民间消费令人失望，都将拖累日本经济。
　　2014年迄今，日元出现反弹走势，美元兑日元年初开盘价为105.28，1月2日首个交易日小幅上摸105.44后展开回调走势。不过，日元反弹在120天半年线附近遭遇阻力。2月4日，美元兑日元下探到100174的120天均线附近获得支撑；3月3日，美元兑日元再度回落到101.17附近，依然受到120天均线的支撑。
　　避险需求提振日元
　　日元在今年一季度迄今走出反弹走势，主要是受到市场避险情绪的推动。诱发市场对日元产生避险需求的原因有三。
　　其一，是市场对“安倍经济学”失效的忧虑加重。虽然日本核心消费者物价指数去年11月至今年1月连续3个月回升至1%以上，分别为1.2%、1.3%和1.3%，显示通胀率向着日本央行预期的2%目标逼近，但日本去年10至12月企业资本支出较上年同期仅增加4.0%，扣除软件的企业资本支出较前季下降03%，均弱于预期，表明日本去年第四季度GDP将会从初值增长O.3%向下修正，日本经济复苏存在失速的风险。除资本支出不佳外，出口疲弱及民间消费令人失望，都将拖累日本经济。
　　其二，是美国经济在去年末、今年初出现放缓的迹象。美国去年第四季度GDP环比年率从初值增长3.2%大幅向下修正为2.4%，美国去年12月、今年1月连续两个月就业岗位增加数远低于预估值。美联储主席耶伦未确定经济复苏放缓是天气寒冷因素影响，使市场担忧是否存在更深层次内在风险因素。
　　其三，是突发乌克兰地缘政治紧张局势风险，使市场避险情绪一度急速升温。
　　央行政策仍存疑虑
　　虽然避险买盘需求推动日元反弹，但因市场对日本央行是否再度推出进一步宽松政策举措存在疑虑，所以日元的反弹受到政策面前景制约。
　　日本知名经济学家暨前总务大臣竹中平藏最近指出，日本央行在考虑再进行一次货币宽松，以缓冲4月消费税上调的冲击。竹中平藏表示，他近来曾私下与央行总裁黑田东彦会面，“了解到日本央行已准备好再次行动”。因为在安倍晋三首相的货币和财政政策刺激下，日本经济近半年来经历了快速的增长，但对于经济不久可能急剧放缓的臆测也在升温，预计这或迫使日本央行扩大去年4月实施的资产购买计划。
　　日本央行在2月政策会议上维持超宽松货币政策不变，并延长特别贷款计划，以帮助提振经济增长。日本央行总裁黑田东彦曾反复表示：“日本经济处在有望实现2%通胀目标的正轨上，但如有达不到通胀目标的风险，央行将毫不犹豫采取行动。”
　　短期走势区间震荡
　　乌克兰紧张局势影响可能短暂，美国经济有望在一季度末重拾复苏动能，日本央行政策前景待明朗，这将使日元短期避险需求降温。
　　由技术面看，美元兑日元目前日线布林轨道上下轨在102.75和101-55附近走平，周线布林轨道上下轨在105.45至100175附近走平，这预示到3月底，可能运行小箱体或大箱体的区间震荡盘整走势，二季度才会选择突破方向。因日线MACD指标在0轴下方出现金叉，有发散上行迹象，所以短线美元兑日元有反弹要求，将测试上档103.10附近50天均线的阻力。
　　预计在3月份内，日元兑人民币中间价将在6.0750至5.8950间波动，短线出现回调的可能性较大，第一个回调目标指向5.9450附近。

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