民生加银部分北迁,高层“大换血” 中国联通高层大换血

　　10月17日，深圳益田路新世界商务中心42楼。时代周报记者在会议室静候良久，一位不愿意透露姓名、自称民生加银工会成员的女性员工对记者称，民生加银相关领导正在开会，她不能代表公司接受采访。
　　
　　问及民生加银投研部和市场部是否迁往北京、公司管理层变动传闻时，她一口否认：“公司的管理层没问题，公司也不会搬迁到北京去。”她不愿意透露姓名，亦拒绝向记者提供更高层的联系方式。
　　
　　不过，当时代周报记者准备离去时，民生加银一位市场部负责人主动致电证实了相关消息并非传闻。“公司的投研部和部分市场部确实要搬到北京去，主要原因有三：一是大股东在北京；二是深圳的基金人才优势不如北京；三是公司的专户理财等机构客户在北京比较集中。”她同时向记者证实，自8月份以来，公司管理层有一些变动，“深圳还有几位基金经理，但公司的重心以后显然会集中在北京。”
　　
　　高层剧烈调整
　　
　　注册地在深圳的民生加银，成立于2008年11月3日，注册资金2亿，是一家中外合资基金公司。股东分别为三峡财务有限责任公司、中国民生银行股份有限公司、加拿大皇家银行。其中民生银行以60%股份位居大股东位置。
　　
　　虽成立时间不长，但受业绩影响的民生加银管理层却极不稳定。今年年初，总经理张嘉宾离任另起炉灶，前往上海就任金元比联总经理。8月份，原董事长杨东又被调走，民生银行董事会原办公室主任万青元出任公司董事长，包括总经理、投资总监等核心管理团队迎来“新鲜血液”。由于高管的接连变化，人员的流动也开始加剧，基金经理的匮乏让民生加银在人员分配上“捉襟见肘”。
　　
　　公开资料显示，目前民生加银旗下一共5只基金，由三人掌舵，其中股票型基金经理傅晓轩带队民生加银精选、民生加银品牌蓝筹，蔡锋亮打理民生加银稳健成长、民生加银内需增长；债券基金经理乐瑞祺掌舵民生加银增强收益。而今年民生加银又有基金经理杨军、陈东2人先后离职。
　　
　　对于大批人员离职的原因，除了公司高管出现变化外，公司重心的“北迁”也是重要原因。“由于公司准备将大部分人力、物力放在北京，因此许多成家的工作人员都先后提出离职。”民生加银一位不愿具名的工作人员告诉时代周报记者。
　　
　　业内人士分析，由于民生加银的大股东民生银行总部位于北京，而且北京也是监管部门所在地，因此考虑将市场和投研部门设在北京，有利于股东之间的沟通以及对政策的及时把握。时代周报记者从相关渠道了解到，中银基金原副总经理俞岱曦将出任民生加银的总经理，目前已经在其北京办公室主持工作，不过，由于处于静默期并未公告。
　　
　　消息人士透露，其实，早在张嘉宾走时，就带走了很多人，比如现在金元比联的市场总监，之前也是民生加银的市场总监，还有一些渠道经理及销售人员。而投研部门可以采用两地办公的形式，因此如果这两个部门的人员流动，也会是一个陆续或缓慢的过程。
　　
　　业绩流年不利
　　
　　民生加银成立于2008年，深圳市政府当时还给予高达800万元的落户奖励。然而，几年过去了，这家公司成长迟缓。
　　
　　在今年8月公司首任专职董事长杨东离任前，公司管理的公募资产规模只有区区26.37亿元。另据民生银行财报，自成立以来，民生加银已经连续四年亏损，截至2011年6月30日，民生加银净资产仅0.57亿元，其2亿元的注册资本金已经快要亏损殆尽。
　　
　　其中，民生加银稳健成长基金是唯一一只诞生在2500点附近的基金，截至目前，它的累计净值已经亏损超过27%，有基金分析员称，这相当于1年多以来，投资者当初1万元的投资，目前只剩0.73万元。
　　
　　民生加银稳健成长原基金经理陈东，拥有15年的证券从业经历，在广发证券等多家券商担任过研发中心副总经理、研究总监、研究所所长，曾担任民生加银的投资副总监、研究部总监。
　　
　　据民生加银稳健成长季报统计，由于该基金体量小，陈东采取了激进的操作，无论是行业配置还是前十大重仓股都更换频繁。对于小基金而言，操作灵活是一种优势，然而屡屡踏错节奏，却让该基金的净值离1元越来越远。
　　
　　今年7月29日，同为民生加银基金经理的蔡锋亮替代陈东，任民生加银稳健成长股票型证券投资基金基金经理，随后陈东离职。民生银行的中报显示，民生加银基金公司上半年净亏损-1373万元。Wind数据统计显示，截至9月2日，民生加银旗下可比的5只基金，民生加银品牌蓝筹、民生加银增强收益A/B、民生加银精选、民生加银稳健成长，今年以来业绩在同类基金排名中均乏善可陈。
　　
　　民生加银旗下的景气行业基金10月18日发售，这是民生加银今年以来的第二只新产品。随着民生加银投研部向北京迁移，该公司旗下的投研部门现在人才短缺。从民生加银公开资料可以发现，目前民生加银投资总监、研究总监职位均空缺。民生加银旗下三只基金今年以来的平均净值跌幅超过20%，如今新成立的基金或将同样受到投研实力的牵制。
　　
　　北迁图谋再起
　　
　　接近民生加银的消息人士对记者表示，民生加银存在的很大问题是董事长过于强势，并直接插手投研。在1月底公司总经理张嘉宾离任后，杨东就代行总经理一职，一直到8月份公司新任董事长万青元取代杨东，公司总经理一职长期空缺。
　　
　　公司最新发行的一只基金的招募说明书显示，目前公司高管团队只有两人，除了董事长万青元，还有督察长朱晓光，而万青元代总经理的资格还在核准之中。
　　
　　自公司成立以来，旗下基金就多次更换基金经理，同一位基金经理管理的最长年限仅2年多，团队稳定性极差，目前公司共5只基金，但只有3名基金经理。有公司内部人士对记者称，公司创业元老几乎都走光了。
　　
　　此次公司将把投研和市场两大核心部门迁往北京，更加剧了人才流失，单是研究部门，就有研究总监陈东和两名研究员先后出走。民生加银公司网站显示，目前公司需要招聘的人员，包括主管市场团队和投研团队的副总裁各1名，市场总监和渠道总监各1名，投资部总监、研究部总监和交易总监各1名等，似乎公司目前的各个主要部门都缺总监级人才。
　　
　　有公司内部人士对记者坦言，公司虽然是民生银行控股，但民生银行在基金销售方面一直没有使太大力气，或许与前任董事长杨东在民生银行系统内话语权不够有关。公开资料显示，杨东在任公司董事长前，曾在民生银行任深圳分行副行长、杭州分行行长和深圳分行行长，并未有在总行工作的经历。
　　
　　上述消息人士告诉时代周报记者，9月初，中银基金副总经理俞岱曦将正式加盟民生加银，民生加银新的投资总监、市场总监也将同时到任。据悉，俞岱曦目前已经到岗，但仍处于静默期，尚未正式公告。
　　
　　俞岱曦在业内资历很老，此前是中银基金公司的副总经理，有十余年从业经历，曾做过行业分析师，并管理过社保基金组合。公司内部人士对他的印象是“做事还比较务实，也蛮有威严的”。业内人士表示，民生加银北迁后究竟能否崛起，市场拭目以待。
　　
　　基金经理访谈
　　
　　博时精选股票基金经理马乐：信贷将放松 政策面回暖
　　
　　上周沪深两市日均成交金额1195亿元。整体而言，上周市场呈现出了大逆转的行情。汇金增持后，市场惯性下跌，但政策层面已经累积了很多拐点性的政策。例如，温总理十一长假去了温州，随后出台扶持中小企业的政策；企业持有铁道部债券可以减免企业所得税；再联系温总理去广交会的新闻，出口行业也在得到扶持。目前政策往向好的方向发展，综合判断政策面已经出现了拐点。上周末M1 数据出台，已经是非常低的水平，说明进一步紧缩的空间很小，领先性指标也基本确定了货币政策的底部。房价和物价确立回落的拐点，如果价格确实显著回落，则打开了未来政策调整的空间。下阶段看好大的金融板块，如券商、银行和保险，另外对前期随政策调整跌幅较深的板块，如铁路建设、水泥、地产等。
　　
　　国家统计局公布数据显示，9月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.1%，涨幅连续两月回落。9月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.5%，与上月持平。食品类价格同比上涨13.4%，依然是影响CPI总水平的最重要因素，影响CPI上涨高达4.05个百分点。其中，猪肉价格上涨43.5%，影响价格总水平上涨约1.24个百分点。我们从CPI同比数据的下降，可以看到通胀压力有所减缓，但是老百姓要通过环比数据下滑才能够体会出明显的物价下滑。涨幅仍然较高的猪肉，将随生猪出栏率提升而逐步回落。
　　
　　近期，京沪等一线城市部分商业银行上调首套房贷利率，上浮区间在5%-10%，相当于加息2次以上。考虑到目前房地产商的开发贷款已经是基准利率上浮三成，对比之下，我们可以发现一个情况。紧缩背景下，2011年信贷额度比较紧张，银行追逐更高盈利的内在动力导致其把更多精力放在企业贷款上。我们判断，近期对中小企业的扶持政策如果顺利开展，则2011年四季度整个信贷环境仍是相对宽松，全年信贷额度在7.5万亿左右。当然，提高首套房贷款利率对居民购房的支付能力提出了更大的挑战，接下来可能出现房价跌、地产股涨的情况。
　　
　　（毛瀚民）
　　
　　南方保本混合基金经理蒋峰：大跌中如何保本又增值
　　
　　股神巴菲特曾总结投资成功的秘诀有三：“第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，牢记前两点。”在股市震荡下行的趋势下，今年的新发基金均遭到不同程度的伤害，能够保住本金显得尤为重要，而保本基金产品无疑是当前投资人的不二选择。Wind数据显示，成立于今年6月份的南方保本混合基金截至10月14日净值为1.008元，累计净值增长率为0.8%，在这一轮大跌行情中成功为投资人保住了本金，并实现了保本基础上的增值。
　　
　　南方保本混合基金为南方基金公司旗下第三只保本基金，于今年5月底首发，首募突破规模上限50亿元人民币，启动末日比例配售机制。其基金经理由南方恒元基金经理蒋峰及南方避险基金经理孙鲁闽共同出任。自该基金6月21日成立以来，始终保持正收益，截至10月14日，净值达到1.008元，累计净值增长率为0.8%。
　　
　　对此，基金经理蒋峰对时代周报记者表示，南方基金于2003年发行了国内基金市场首只保本基金南方避险增值基金，后又于2008年发行了旗下第二只保本基金南方恒元混合基金，两只保本型基金自设立以来都具有稳定居前的业绩表现。
　　
　　Wind数据显示，截至2011年10月14日，南方避险在近8年的运作中，累计净值增长率达到255.78%，超越业绩比较基准206.6%，年化收益达到16.51%；截至2011年10月14日，南方恒元保本自2008年成立以来在近三年弱市环境中，累计净值增长率也达到了19.39%，大幅跑赢业绩比较基准“3年期银行定期存款税后收益率”，真正做到了“保本又增值”。如此优秀的业绩也打造了南方基金保本产品的“金字招牌”。
　　
　　南方恒元保本基金将于今年11月中旬结束首个保本期，届时不出意外将开放申购赎回，并正常转入第二个保本周期。在股市震荡筑底阶段，这对于既想保住本金，又想不错过股市反弹以期望稳定增值的投资者来说，无疑是个难得的入场机会。事实上，拥有基金行业保本品牌“一哥”地位的南方基金，其每次保本基金的发行（或开放申购）均受到了投资者的热捧：2010年5月17日，南方避险基金开放申购，甚至出现了“一日售罄，比例配售”的盛况，反映了市场上强大的保本需求和对品牌基金的追随。
　　
　　（郑岚予）
　　
　　一周基金视点
　　
　　国泰基金：债券市场将迎来牛市机会
　　
　　近期股市开始出现反弹，但投资者仍在观望。目前，权益类市场的反弹较为普遍，但反弹之后往往伴随着股价的下跌，因为目前权益类市场是反弹而非反转；因此今后半年权益类市场前景不佳，而债券市场则机会较大：首先，通胀预示着流动性较大，这对债券市场较为有益，因此四季度至明年上半年债市机会较大；其次，指引投资者如何投资获利才是正常逻辑，待企业利润不再下跌，才能带来权益类牛市的临近，在此之间通胀和流动性将使债券牛市首先开启。
　　
　　债券市场的产品主要分为三大类：利率债券、信用债和转债。在债券的牛市开启之时，利率产品首先受益，其次是信用债，最终转化为权益类（包括转债）；目前看好纯债品种，如：城投债、信用债等静态票期收入已较高。布局这些将为四季度和明年打下良好基础，后期将逐渐转向低信用风险品种，如转债等。
　　
　　由于目前判断市场反弹是阶段性的，故我们的配置主要以防守为主。当中国经济见底时，债市机会就会较大。而且目前回购出现较多，这段时间债基会有较好表现。双利债基最近排名上升较快，主要由于权益市场出现较大幅上涨，双利借此在反弹中获利较大，但由于判断目前的权益市场仅为短期反弹，近期权益类配置已有所调整。
　　
　　银华基金：分级基金将坐拥双重收益
　　
　　Wind统计显示，截至10月17日收盘，股票型分级基金稳定收益类份额折价幅度大都在20%以上，其中，银华稳健、银华金利折价率达到23.35%和17.65%。即将进行的定期份额折算和处于历史高位的折价水平，分级基金的稳健份额投资价值日渐凸显。业内人士指出，当前杠杆类份额溢价率迭创新高，将促使有配对转换机制的低风险份额折价大幅扩大，年底临近，分级基金稳健收益类份额或存在交易性机会。
　　
　　据统计，市场上现有分级基金稳定收益类份额约定年收益率在3.9%-7.5%之间，其中银华稳进约定年收益率是一年期同期银行定期存款利率+3%，而银华金利相较于其他分级基金收益预期会更高一些，其年固定收益率为一年定存+3.5%，按照目前年利率3.5%计算，银华金利预期收益率已达7%。若二者保持现有折价水平，则到明年进行定期份额折算时年化收益率将接近20%。
　　
　　根据海通证券最新策略报告，当前市场下行的动能已不大，因而预计高风险份额溢价进一步扩大的可能性不大，未来市场一旦上涨，高风险份额收益确认后溢价将会有个回归的过程，而对应的低风险份额的折价将会大幅收窄。这也就意味着低风险份额持有人除了每个运作周期可以拿到相应的利息，还能分享到折价回归的收益。为此海通证券建议投资者不妨将如今大幅折价的股票型分级基金低风险份额作为长期投资品种。目前离折算点还有不到两个月的时间，优先份额具备较好的短期交易机会，从长期配置的角度看，当前价位对应的分红率超过8%，也是不错的选择。从历史经验看，有过分红折算的银华稳进在当时曾有过一轮上涨走势。
　　
　　嘉实基金：前三季货币基金收益超2%
　　
　　前三季尘埃落定，受益于货币政策持续收紧、资金面不断紧张、利率水涨船高等因素，货币基金业绩持续攀高，成为今年以来唯一取得正收益的基金品种。银河证券数据显示，截至9月30日，A类货币基金今年来平均净值增长率达2.4103%，相当于同期活期储蓄的四倍有余。其中四届金牛货币基金―嘉实货币基金收益率达2.5164%，超过同期业绩比较基准。
　　
　　从市场资金面来看，短期仍将面临较大的压力，货币市场主要投资产品的收益水平仍有望维持在高位。同时，预计短期内A股很难摆脱反复震荡筑底的泥潭，货币型基金仍将是较好的避险工具。同时由于流动性强、投资成本低、分红免税、在节日期间持有仍有收益等优势，货币基金正成为越来越多人假期理财的重要选择。在适当的市场时机中，现金类资产中配置货币基金，有可能获取明显高于存款利率的超额收益。货币基金还能满足大额投资者的避险需求。以嘉实货币基金为例，通过其提供的零成本交易通道和基金转换，机构投资者可以方便地将股票、债券类资产或嘉实旗下的其他基金转换为嘉实货币基金，以充分规避股票基金和债券基金的阶段性风险，同时追求较高收益。

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