“僵尸股”出现原因及对股票市场的影响

　　[摘 要]股票市场作为虚拟经济中较大融资收益的一种，机会成本不大，门槛较低，无须放弃现有的发展，也无须举借巨额负债，而且能够有较大规模实现规模较为可观的投资回报的特点更使人们狂热，进入股票市场也显得更为平常化。但近期“僵尸股”的大量出现引起关注。文章以“僵尸股”大量出现这一怪象为切入点，认识“僵尸股”的出现原因、特点及对策，了解其基本状况，使股票市场正常稳定运行。
　　[关键词]股票市场；“僵尸股”；金融监管
　　[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.12.046
　　1 股票市场现状
　　2016年中国股票市场经历了熔断机制所带来的尴尬之后，就进入了是该激进改革还是保守稳定的反思之中，而股票市场的走势更是体现了管理层的犹豫和谨慎。
　　着眼于全局，股票市场越发呈现低迷之势，沪指长期徘徊在3300之间，看似稳定的背后值得注意的是，A股股票市场出现更多的股票每天换手率在0.1%的水平，失去了流动性，日均成交量仅有几十万股甚至几万股，此现象的出现竟使得部分股民以为停牌了。星辉车模开盘逾1个半小时无交易，森马服饰14手卖单砸跌停，大庆华科全天交易仅36万元，创历史新低纪录，近期出现的股票程度更甚，它们或是由于生产经营的长期停滞，个股筹码无人接盘，成交量逐渐缩水，在资金博弈的市场竞争体制下，内部筹码缺乏流动性，表现为长时间横盘，幅度不涨不跌，成交量稀少。甚至长期停牌的股票，筹码卖不出，失去市场竞争力，又不敢轻易拉升股票价格，一旦拉升便会给其他投资者出逃的机会，避免价格失真，这些股票形同“僵尸股”，也越来越有跟港股接轨的苗头。总体上说，这是中国资本市场走向成熟的标志，会有越来越多业绩差，缺乏投资价值的股票会鲜少资金问津。
　　2 “僵尸股”的出现原因
　　2.1 申购新股现象增多
　　现在新股上市日益火爆，每天都会有1～3只新股和新债发行，这在一定程度上占据了一部分的资金，且新股以其有较大的升值空间和发展潜力等特点，深受股民的追捧，具有较大的优势。这给早已上市发行且长期未有较大变动的股票来说，带来了较大的冲击，表明股票市场对资金的吸引力正在减弱，资金受限甚至资金链断裂在侵蚀企业发展的命脉。
　　2.2 中央政策的影响
　　股票市场的走势和波动深受国内外经济形势变动的影响是毫无疑问的，国外形势是整体波动的效果，此处对国内形势进行分析。受党的十八大提出各类政策的影响，例如2018年楼市的调控政策对股票市场房地产业带来了较大的冲击，2017年12月23日住建部部长王蒙徽在全国住房城乡建设工作会议上表示，2018年将针对各类需求实行类别性调控政策，进而引起全国大多城市发布多次调控，经过限购等措施促进楼市降温并保持稳定。顺应经济形势的发展潮流，“僵尸股”的大量出现也是市场优胜劣汰的现象。
　　2.3 证监会监管的加强
　　由于股票市场现状持续低迷，这一现象引起各方的注意，证监会作为证券市场监督、管理机构须及时做出调整，并进行有重大战略意义的决策。通过召开各类经济会议，全面部署各阶段的经济工作，推进我国经济高质量发展，进一步深化资本市场改革，打好风险攻坚战，充分依靠金融稳定协调机制，全力维护资本市场的稳定运行，加强薄弱方面的监管与建设。证监会将对股票市场的发展起到引领的作用。
　　2.4 市场格局转变
　　如今，价值投资理念受到了大多数股民的推崇，根据资本市场资本逐利这一特点，使资金纷纷流向优质的白马蓝筹股，越来越少的股民着眼于将资金投向绩差股和小盘股，有可能是受到股票市场大体长期低迷状况的影响，大多数股民保持观望，迟迟不敢融资或顶着较大风险去投资绩差股和小盘股，散户的存在也较大程度上加强了这一现象，而主力也越发犹豫。目前大市值相关个股涨幅虽相对大，且部分价值偏高，短期内较难扭转趋势。
　　2.5 壳资源的估值下行
　　A股市场上极少有公司退市，就算退市也可继续在老三板上进行交易，那些暂停上市的股票大多数都能靠资产和企业结构重组完成改造，且在恢复上市后还会出现身份暴涨的情况，例如协鑫集成，此前停牌了一年多的光伏上市公司协鑫集成在8月12日早上复牌时，开牌价为10.98，令所有人震惊，当日收盘价更是涨至13.25，涨幅为986.07%，协鑫集成在原有基础上，又获一家A股上市公司的壳资源，股本大大增加，重组投资人，重整费用，清偿债务，实行大换血，也使其得以复牌。而近期定增，并购重组等政策不断收紧，原有套路似乎变得难以通过，逻辑发生了很大变化。
　　3 “僵尸股”的优缺点
　　3.1 优点
　　在一定程度上说，“僵尸股”的大量出现时必然的。股票市场刚刚存在30余年，在这期间，经历了许多大风大浪，也经历了翻天覆地的变化，这期间自然少不了股票市场的内在净化，“僵尸股”正体现了这一点。其并无妨碍股票市场的走高且股指会在各类优质企业的作用下，使得更多的资金流向优质企业，从而进一步作用于股票市场，使其能够与时俱进，使资源更好地优化配置。
　　3.2 缺点
　　“僵尸股”虽是资本市场的一种优胜劣汰，但其表面与其他股票并无区别，难以辨别，披着正常的外衣，占有着部分优质资源，正如陷阱一般，部分投机者深受其害。因此，“僵尸股”的存在，在一定程度上是资源的浪费，且对投资者来说也有着一定的风险。
　　4 对待“僵尸股”应采取的措施
　　4.1 证监会对证券市场的强势约束
　　监管层要着手于长期停牌“僵尸股”的清理，通过对各方征求意见，听取各方利益诉求，并根据股票市场的现状，恰到好处地推出制度改革，以公告、规定等形式向市场说明有关状况，引导证券市场方向，对“僵尸股”进行一定的处理。完善各项制度也是形势必要。例如，停复牌信息披露制度和退市制度等，监管层须制定和完善各类法规，加强执行力度，对不符合规定和不作为者给予一定的处罚，叫醒“僵尸股”，协调各方利益，强势维護资本市场的秩序。
　　4.2 加强辨别
　　作为资金的源头，投资者要提高警觉，注意股票市场中出现的各类异样现象，通过搜集各类信息如进入公司官网进行查询来了解公司的运营和经营能力，尽可能地避免购买那些出现异常变动无发展潜力的公司。还可通过各类指标去了解管理层的态度，特别是那些有持续净现金流却少分红或不分红的公司。可以进行两种分析：一是通过公司的折价估值与同类成长股相比是否正常，二是判断这只股票是否处在回归价值的时间过程中，最本质的还是要在整个股票市场中选择更具活力、有发展潜力公司。公司能创造多少价值需要投资者自行判断，合理规划资金结构。
　　4.3 致力于增强企业活力
　　作为一个企业，创造价值是企业赖以存在及生存发展的核心。在激烈的市场竞争中，各类新股的上市，资金链的循环，均衡利润等都在一定程度上困扰着企业，股票市场瞬息万变，优胜劣汰，变革是必然，也是生存的需要。进行企业变革，一方面，可在已有份额行业进行革新，进行内部调整，如组织机构调整，提高各部门的组织效率；运营程序调整，提高资源利用率，增加产业效能。另一方面，在内部调整后进行产业突破，涉足其他产业，开拓新市场，做出巨大战略决策，激发投资者的投资兴趣，为企业注入新的活力，但也不一味追求突破。管理层也应该顺应变革的需要，增强活力，创造价值是为革新的关键。
　　5 结 论
　　“僵尸股”的大量出现是股票市场的自我调整顺应时代发展潮流和股票市场大环境的需要，这种竞争机制，将充分发挥“鲶鱼效应”，激励企业提高各项能力，但也具有一定的风险性。虚拟经济的目的是更好地推动实体经济的发展，与实体经济的相互推动才是各项目的基础，满足市场投资和融资的发展，更好地推进市场改革工作，更好地融入人们的生活，促使人们生活投资的多元化，丰富人们的经济生活。笔者认为应从监管层、投资者、企业三方面进行改善，需各方努力。我们必须重视股票市场的建设，通过分辨一系列异常现象，更好地促进资本市场的发展，创造更多的价值。
　　参考文献：
　　[1]吴玉函.A股浮现大批“僵尸股”[N].深圳商报，2017-12-12.
　　[2]罗亦丹.“僵尸股”作别沪市[N].新金融观察报，2015-11-30.

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