宽松管理利大于弊陈词 英国金融：“大鳄”的宽松式监管

　　英国金融市场的作用非常重要，但金融监管要相对宽松一些。 　　二战之前，伦敦是最重要的国际金融中心，现在仍然是国际银行业与金融业的主要中心。由于英国金融业的开放性导致外国银行在规模上与本国银行大致相当。一般情况下，外国银行不能经营当地业务，但美国的花旗银行等个别特例得了特权。在1986年英国金融业的“大爆炸”之前，其金融系统也是实行严格的分业经营，分业监管政策；“大爆炸”之后，商业银行、保险公司与投资银行不断整合，混业经营的金融体系逐渐形成。
　　巴克莱银行、国民西斯敏斯特银行、米德兰银行和劳埃德银行过去一直主宰英国的商业银行业务。它们都属于全能银行，除了为用户和企业提供全方位的银行服务外，还经营人寿保险、旅游、不动产和信托投资等行业，而且也通过附属公司提供证券承销和其他投资银行业务。相对于美国的金融监管，英国对金融业的监管是十分宽松的，而更多的是依赖行业自律和道义劝告。金融监管不要求银行的各部门之间设置“防火墙”，对其业务范围的限制十分有限，但是要求金边证券的承销与发行必须由附属公司进行。对银行附属的保险公司几乎不存在限制，银行的不动产投资也没有约束，其可以投资于非金融企业的股票，而非金融企业也可以投资于银行股票。
　　投资银行的发展与商业银行是不相关的。投资银行始于从事国际贸易和票据贴现的商人，后业开始从事传统的投资银行业务，包括证券承销、投资管理、企业并购、财务顾问。
　　住房互助社团也是银行业的机构之一，其设立之初是通过抵押贷款帮助人们购买住房，并且许多社团也采取互助组织的形式。住房互助社团的业务受到住房互助社团委员会的严格管制，不能经营商业银行的业务。这些年对住房互助社团的管制逐渐放松，并由互助组织转变为股份制银行，因而它们也就成为四大商业银行的竞争对手。
　　英国国家养老金体系也非常完善，覆盖所有居民。其基础养老金部分规模比较小，但为确保一个基本比率，有一个与收入挂钩的部分来予以补充，与收入挂钩的部分也可以不缴纳，而用个人养老基金来替代。
　　英国的个人养老基金也很普及。其缴费和资产收益是免税的，只有受益部分需要交税，但任何一次总付的收益部分是免税的。个人养老基金的自我投资比例上限是5％，其投资组合遵循谨慎性原则，并在融资方面也受到一些限制。个人养老金的覆盖面很广，涉及全部公司职员的50％。为保证每个缴费个人都能拿到一笔最低额度的钱，个人养老基金的一部分需要保险。英国养老基金的资产构成包括：现金和现金等价物、本国债券、本国股票、外国债券、外国股票、抵押和贷款、不动产和一些其他资产。由1996年的统计数据可知，全部资产中绝大部分资产是股票，达到75．4％；债券和不动产相对较少。英国养老基金占家庭总资产的一大部分，达到24％。
　　英国同样对保险业实施较松的监管，但是保险业中却没有出现像银行业一样的垄断性大公司，而且竞争非常激烈。劳埃德交易所是英国保险业中一家很有特色的金融机构，开始阶段，该交易所是重要的海险中心，后来发展成为其他种类保险业务的中心。近些年，劳埃德在保险业务上遭受了惨重的损失，而一些投资者指控劳埃德在一些证券承销中采取了欺诈手段，因而拒绝承担相应的损失，并起诉劳埃德，导致劳埃德的发展受到严重的影响。保险在家庭资产占很大部分，达到资产总额的27％，明显高于其他国家的比例。而保险公司的资产也大量的投资股票，占到总资产的59．8％，这一比例也高于其他国家。
　　英国的金融市场规模很大，非常成熟与完善。由于英国金融市场上资金充足，很多外国公司到此上市融资。货币市场与债券市场很发达，商业汇票、金边证券、银行票据和商业票据等短期金融工具在市场上的交易活跃，流动性很强。伦敦的欧洲债券市场、长期金边债券市场的规模和交易量都很大，是世界上很好的融资场所。其外汇市场是世界上最大的，以黄金市场为代表的贵金属市场非常发达，20世纪80年代建立的衍生品市场得到迅速发展，是重要的国际衍生品市场之一。
　　研究发现，英国的民众对股票有很强烈的偏好，股票是家庭资产的主要部分，占到家庭总资产的52％。保险公司和养老基金的投资组合中也大量持有股票。家庭对于现金和现金等价物的偏好要远低于日本、法国和德国，但高于美国，占家庭总资产的24％。居民对债券的偏好要弱一些，只占12％。
　　虽然英国发达，但企业没有无限制地进行股权融资，而是将留存收益(72％)作为最重要的融资来源，其次是银行贷款(21．4％)。这说明资本市场并不是最佳的融资渠道。与之相比，中国公司一味追求只想上市融资的想法就显得多了一些。

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