乘用车企业开展融资租赁业务模式研究

　　摘要：文章探索乘用车企业开展汽车融资租赁业务的必要性，并分析其效用最大化業务模式。在对比分析国内外汽车融资租赁业务状态的基础上，文章利用经济学理论分析中国乘用车市场现状并提出建议应对措施。乘用车企业应尽早布局汽车融资租赁业务，同时，最佳的模式为自建汽车融资租赁公司。
　　关键词：汽车融资租赁；汽车金融；必要性；模式
　　当前汽车工业已经成为我国支柱产业之一。据中国汽车工业协会统计，2016年汽车产销规模均超过2800万辆，创全球历史新高，连续七年蝉联全球第一。其中，汽车金融有效地推动了汽车销量的增长，2016年我国汽车金融渗透率达到38.6%，而这部分贡献主要来自于银行、汽车金融公司的消费信贷产品。结合国外汽车成熟市场的经验，汽车融资租赁业务是促进汽车生产、销售的核心工具之一。因此，有必要结合国内汽车市场现状，分析乘用车企业开展汽车融资租赁业务的必要性和可行路径。

一、汽车融资租赁概念

　　汽车融资租赁是指出租人（融资租赁公司）按照承租人（消费者）所要求的车辆规格、型号、性能等条件购入车辆并将其交付给承租人（消费者）使用以获得租金收入的经营活动。
　　汽车融资租赁具备的特征是：
　　1. 在合同期间内，车辆的所有权属于出租人，而承租人仅拥有车辆的使用权；
　　2. 合同期满付清租金后，承租人有权付清约定的残值尾款后获得车辆的所有权；
　　3. 无论出租人在合同期满是否将车辆销售给承租人均属于汽车融资租赁。

二、国内外汽车融资租赁现状

　　国外汽车金融市场经过百年的发展已进入相对成熟的阶段，其汽车金融市场份额结构趋于稳定。收集主要国外乘用车市场中汽车消费中汽车金融（含消费信贷、融资租赁）和现金在整体销量中的份额，对于我国思考认识汽车融资租赁的重要作用具有启发和借鉴意义。分别以美国和德国为标杆，对比分析中国与其汽车金融市场差距。
　　从表1可以看出，中国整体汽车金融市场（含消费信贷、融资租赁）与成熟市场存在巨大差距。其中，消费信贷业务经过十多年的快速发展已在迅速接近成熟市场水平，而汽车融资租赁业务处在起步阶段，渗透率仅为它们的十几分之一。

三、乘用车企业开展汽车融资租赁业务必要性分析

　　（一）有助于乘用车企业在传统燃油车领域提升竞争力
　　随着我国汽车产业十几年的高速增长，汽车市场趋于成熟。我国汽车产业的产能利用率已下降至70%以下。
　　根据经济学中供给与需求理论，汽车产能利用率下降的可能原因有两种：在于供给过剩；消费者需求不足。结合我国乘用车市场仍在低速增长阶段可知，我国目前汽车产业处于供大于求阶段。汽车供大于求会使汽车价格降低导致乘用车企业盈利性下降。
　　因此，提升盈利性是大多数乘用车企业在现阶段需首要解决的问题。根据上述分析，乘用车企业可从两个层面改善其盈利性：直接法，获取金融利润，改善盈利结构；间接法，降低购车门槛，扩大消费需求。
　　（二）获取金融利润，改善盈利结构
　　毕马威曾调查分析宝马AG、戴姆勒AG、福特汽车、丰田汽车和大众AG以及它们的所属金融公司2006～2010年的资产负债表，分析其金融业务对汽车集团资产负债表的影响。
　　从表3可以看出，金融业务能给汽车企业带来收入，且金融业务的盈利性要高于传统的整车销售。鉴于在国外汽车金融市场中，汽车融资租赁贡献了其中1/3～1/2的份额。可以得到结论：汽车融资租赁业务有助于乘用车企业获取金融利润。
　　（三）降低购车门槛，扩大消费需求
　　消费者购车门槛主要体现在两个层面上：同一价格的车辆，以更低的期初支出获得使用车辆的权利；同一价格的车辆，每月支出更少的费用连续使用车辆。
　　从表4中可以看出，融资租赁既能降低消费者期初支出使消费者使用车辆，又能减少每月支出使消费者连续使用车辆。因此，针对同一价格的车辆，采用融资租赁能最大化扩大该车型覆盖的消费者群体，以此让“买不起该车的消费者用的上车”，刺激其消费。
　　（四）有助于乘用车企业在新能源汽车领域开拓市场
　　我国正在大力发展新能源汽车，颁布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（“双积分”政策） 。按照“双积分”政策的规定，乘用车企业若不发展新能源汽车产品并达到一定要求，将面临巨额的新能源积分购买费用的支出。
　　虽然近年我国新能源汽车市场规模在快速增长，但现实状况是：约70%销量集中在限购的6个城市；私人购买比例不足1/3。因此，鼓励更多个人和城市的消费者接受新能源汽车是乘用车企业亟需解决的问题。质量价值是影响消费者购买新能源汽车的重要因素之一，比如电池续航能力强、故障次数少、车辆残值稳定等等。本文仅就在同等状况下如何解决消费者对新能源车辆残值的顾虑进行探讨。
　　依据汽车融资租赁概念，在传统燃油车融资租赁业务中，基本包含消费者、经销商、融资租赁公司三方。其职责分别为：
　　1. 消费者选择车辆规格、型号等，并按期向融资租赁公司支付租金；
　　2. 融资租赁公司按消费者要求提供资金采购车辆；
　　3. 经销商交付车辆并对车辆进行维修保养。
　　而在新能源汽车由于车辆残值的不确定性，需要有一方承担未来车辆残值风险使融资租赁业务顺畅的开展。鉴于其他各方均无意愿也无能力承担此风险，乘用车企业将在其中承担这一责任。因此，在传统燃油车融资租赁业务中基础上，乘用车企业需提前对相关车辆残值进行明确，如出现消费者退车情况由乘用车企业回购。

四、乘用车企业开展融资租赁业务模式分析

　　乘用车企业开展汽车融资业务的模式有三种，即：
　　1. 自营模式。设立自有的汽车融资租赁机构；
　　2. 合作零售模式。与优秀独资汽车融资租赁公司合作，依托经销商开展汽车零售业务；
　　3. 合作批售模式。直接批量销售给合作的独资汽车融资租赁公司，不参与后续销售。
　　表5分别从金融盈利收入、客户品牌忠诚度、业务支持力度三个层面，对比分析乘用车企业采用上述三种模式的效果。可以看到，乘用车企业开展汽车融资租赁业务的最佳模式是自营模式。

五、结论

　　本文通过对比国内外汽车融资租赁业务开展状况，认为我国汽车融资租赁业务仍处在起步阶段，具备较大潜力。结合我国目前汽车市场低速增长现状，利用供给-需求关系分析乘用车企业需布局汽车融资租赁业务，一方面改善自身盈利收入结构，另一方面通过降低消费者门槛扩大汽车消费需求。同时，对比分析乘用车企业开展汽车融资租赁业务模式，本文认为乘用车企业采用自建汽车融资租赁公司的方式将使其效用最大化。
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　　（作者单位：一汽-大众汽车有限公司金融管理部）

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