【船舶出口企业规避汇率风险的对策】 如何规避汇率风险

　　摘要：本文拟通过分析我国船舶业的发展现状，以及船舶出口面临的汇率风险特点，探讨应对船舶出口汇率风险的对策。 　　关键词：船舶出口；汇率变动；风险管理 　　中图分类号：F752.62文献标识码：A
　　
　　目前，我国船舶出口企业的发展正处在人民币汇率制度改革的大背景下，如何认识船舶出口企业的汇率风险特征？如何应对汇率风险？无疑是我国船舶出口企业实施汇率风险管理的重要内容。
　　
　　一、我国船舶业的发展现状
　　
　　（一）我国船舶制造和出口的发展形势
　　1993年，我国跻身于世界第三大船舶制造国，1996年，我国又跻身于世界第三大船舶出口国。十多年来，我国始终保持世界第三大船舶制造国和出口国的地位，其排名仅次于韩国和日本。
　　根据海关统计，近年我国船舶制造和出口呈现如下发展态势：
　　第一，造船份额快速增长。造船产量占世界造船产量的比重从2000年的5.2%上升至2005年的15%，市场份额增长近10个百分点。
　　第二，船舶出口额大幅增加。船舶出口额从2000年的14.3亿美元上升至2005年的47.2亿美元，出口额增加2.3倍。
　　第三，船舶出口比重稳步增加。船舶出口占船舶制造的比重从2000年的60.9%上升至2005年的70%，比重增加9个百分点。
　　
　　（二）我国船舶出口的市场分析
　　根据海关统计，2005-2006年，我国船舶出口具有如下特点：
　　第一，出口地区和国家主要集中在欧洲、北美和亚洲比较富裕的国家。2006年前三季度，我国向日本、韩国、俄罗斯、德国、美国、巴西、西班牙、丹麦、英国、澳大利亚等国出口船舶金额占出口总额的比重为98.9％。
　　第二，出口船型主要集中在三大主力船型。大型装箱船、油船和散货船占出口总金额的比重，2005年为67.8％，2006年前三季度为57.5％。
　　第三，出口船舶以来料加工贸易方式为主。2006年前三季度，船舶出口总金额34亿美元，其中来料加工出口30亿美元，占船舶出口总额的88.4%。
　　我国船舶出口总体上具有增长快、外向型、出口地集中、船型大和以来料加工贸易方式为主的发展特征。
　　
　　二、我国船舶出口企业面临的?汇率风险分析
　　
　　（一）汇率风险及汇率风险的分类
　　什么是汇率风险？汇率风险是指在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受经济损失的可能性。有汇率波动就有汇率风险，汇率风险既可能是损失，也可能是收益。
　　船舶出口企业因汇率变动而必须承担的风险主要可分为三类：
　　第一，交易风险。交易风险是指外汇交易或结算产生的风险。交易风险产生的是实际外汇损失或收益。
　　第二，会计风险（又称折算风险）。会计风险是指公司编制合并财务报表时，由于汇率变动引起会计上资产、负债的账面价值发生变动的可能性。会计风险产生的是账面的损失或收益。
　　第三，营运风险（又称经济风险）。营运风险是指未预期到的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格和成本等，引起企业未来一定时期的收益或现金流量减少这种潜在损失的可能性。这是汇率变动产生的一种潜在风险。
　　
　　（二）人民币汇率变化趋势
　　2005年7月21日，我国开始实行有管理的浮动汇率制度，从此人民币汇率开始在一定的范围里浮动起来，汇率风险随着走进了我们的生活和企业。
　　从2005年7月21日至2006年12月29日的一年多来，人民币汇率对西方主要货币波动明显，例如：1美元对人民币从8.1111元降至7.8087元，人民币对美元升值4.7%；100日元对人民币从7.3059元降至6.5630元，人民币对日元升值10.14%；1欧元对人民币10.0141元升至10.2665元，人民币对欧元贬值2.52%。
　　汇改以来，从汇率走势上看，人民币对美元的汇率变动呈现单边持续升值的趋势，人民币对日元的汇率变动呈现阶梯升值的趋势，人民币对欧元的汇率变动强弱交替、呈现宽幅震荡略有贬值的复杂走势。
　　目前，关于今后人民币对美元汇率的走势，海内外投资银行和咨询机构看法比较一致，公认人民币对美元仍然存在较大升值空间，这是对以美元计价的我国船舶出口企业影响较大。
　　
　　（三）我国船舶出口企业面临的汇率风险特点
　　根据我国船舶出口企业的组织形式和船舶出口发展特征进行综合分析，可以归纳推证其汇率风险特点如下：
　　第一，汇率风险主要表现为交易风险。例如：2006年我国船舶出口排名居前的上海外高桥造船厂、长江航运集团、广船国际、江南造船和沪东中华造船等10多家出口上亿美元的企业均非跨国公司，暂无母公司与海外子公司合并报表产生的会计风险问题。
　　第二，合同金额大，造船周期长，结算币种多。例如：2005年年初南京金陵船厂签订承造4艘瑞士船主的1100TEU集装箱船合同， 2007年年初开始交付第一艘船，一艘1100TEU集装箱船的合同价就是2200多万美元，结算币种由50%的美元+50%欧元组成，收款时间从合同生效到完工交船需要15个月以上。
　　第三，收款时间长，结算次数多。例如：南京金陵船厂承造的集装箱船，船东付款（造船企业的收款）是分段的，按照惯例合同生效付款5％、开工付款10％、上船台合拢付款10％、下水付款10%－15％、完工交船付款60%－65％的付款方式进行的。
　　第四，来料加工贸易冲抵了部分汇率风险。
　　第五，出口对象主要是拥有自由兑换货币的富裕国家，可以为规避汇率风险提供较多选择。
　　在上述五项特点中，前三个特点说明船舶出口汇率风险较一般商品贸易出口汇率风险的管理难度更大。
　　
　　三、船舶出口企业规避汇率风险的对策
　　
　　（一）事先防范对策
　　事先防范对策主要是针对正在谈判或拟签订的新船合同，在合同谈判或签订过程中采取的汇率风险防范措施。具体方法包括：
　　1.选择有利货币法。进出口计价货币有硬货币和软货币之分，硬货币和软货币是特定货币之间和时段的概念。根据“出口选硬货币，进口选软货币”的原则，当前，在船舶建造合同和设备订货合同的谈判中，进口设备合同要力争以美元为计价，出口船舶合同尽量争取以欧元为计价。
　　2.选择一篮子货币法。通常在汇率走势明朗的情况下，船东很难接受完全有利于我国造船企业的计价方式。根据“硬币升值和软币贬值可以全部或部分相互抵消”的原理，出口船舶合同采用组合货币计价可以降低汇率风险，如欧元和美元各占一定比例。
　　3.使用本币法。使用人民币计价不存在不同货币之间的兑换问题，从而隔绝了汇率风险，但是，人民币不属于可自由兑换货币，只有周边国家接受人民币，应用范围有限。
　　4.加列汇率风险分摊条款法。如在合同上附一个价格调整条款，允许汇率在某一区域内调整，若汇率波动超过此区域的上下限，则超过部分所引起的差额由买卖双方平均分摊。
　　
　　（二）事后防范对策
　　事后防范对策主要针对已经签订的造船合同或手持船舶订单中已经存在的风险，利用外汇衍生工具套期保值的措施。目前，我国外汇市场还未健全，外汇衍生工具有限，可供选择的手段包括：
　　1.远期外汇套期保值
　　远期外汇交易是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限进行交割的外汇交易。远期外汇买卖最长可以做到一年，超过一年的交易称为超远期外汇买卖。
　　远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险、固定外汇成本或锁定外汇收入的方法。例如：我国船舶出口企业签订的造船合同以后，如果合同以软货币美元计价，则可以根据将来收入美元的金额大小和时点顺序，对应建立一组金额相等期限相近的远期外汇空头头寸，以锁定汇率。
　　2.货币掉期套期保值
　　货币掉期又称货币互换，是指为降低借款成本或避免远期汇率风险，将一种货币的债务转换成另一种货币的债务的交易。
　　货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。我国造船业不但出口船舶，也需要进口大量配套产品，进出口业务繁多，如果造船企业在进出口时将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也可以有效地规避汇率风险。
　　3.外汇期权套期保值
　　外汇期权是指客户支付一定数额的期权费后，有权在将来的特定时间按约定的汇率向银行买入约定数额的一种货币，卖出另一种货币。
　　外汇期权买卖是近年来兴起的一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。例如：我国船舶出口企业签订的造船合同以后，如果合同以日元计价，则可以根据将来收入日元的金额大小和时点顺序，对应建立一组外汇期权空头头寸，假定未来到期时日元贬值了，行权就可以规避汇率风险，反之，如果日元升值则放弃行权。
　　值得一提的是：企业在使用外汇衍生工具对结算外汇风险套期保值时，各种外汇衍生工具的使用都需要很强的投资管理技术和严格的风险控制制度，一定要在专业人士或专家指导下操作，才能达到预期效果。另外，除了上述汇率风险防范手段之外，随着我国金融市场的发展，更多的汇率风险防范工具将会推出，我国船舶出口企业规避汇率风险的方法选择将越来越多。
　　
　　参考文献
　　[1]冯菊平.国际游资与汇率风险[M].北京：中国经济出版社，2006.?
　　[2]国信证券.船舶制造业行业深度研究报告[R].2005-07-28.

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