从融资到利润有多远？

　　本文的主人公张辉，凭着创业的激情，感动了蓝卡资本的安为斌，获得了100万的资金，创立了斯通视讯科技有限公司。创业三年来，获得了“互联网产业创新奖”、“中国互联网产业100强”等无数荣誉。然，辉煌的背后是无比沉重的资本压力，当资本的冬天突然来临，随着风险投资地迅速撤离，他陷入了前所未有的困境.....
　　
　　俗话说：“好事成双，祸不单行。”张辉并不是一个迷信的人，而最近，烦心事儿却总是手拉手来找他。这不，昨天刚处理好一些企业内部的事，今天，本来谈好的融资却遇上了麻烦。
　　“安总，我求您再考虑一下。要不您看这样行不？我马上开车赶过去，尽量在一点前到您哪里，到时咱们挑个稍微好点儿的地儿，好好谈谈这事情，不可能没有商量的余地的。”张辉不等对方回旋，赶紧说了声“下午见”，匆忙挂了电话。“公司现在已经彻底没钱了，若我这次还是融不到钱该怎么办？”张辉迷茫着……
　　
　　创业开门红
　　张辉生在江西农村，尽管生活条件很艰苦，但他从小学习成绩就特别好。高考时，他拿到了浙江大学的录取通知书，这消息在当地引起了轰动。后来有人为他解决了学费，张辉的大学梦实现了。
　　在校期间张辉开始有意识地培养自己的社交能力，他组织了很多讲座，请了很多企业家、政府官员、学者，还有一些国外的大企业家、知名人士来学校做演讲。在邀请这些名流之前，张辉都会进行充分准备，读了非常多的书，也做了非常多的功课。他的社交能力因此得到了很好的锻炼。他知道，自己正在用心铺设着人脉关系，同时他更知道，自己被这些企业家身上的某些东西所吸引。他崇拜他们，正在用一颗非常真诚的心去靠近他们。每到过节，张辉都会照着名片一个一个给熟悉的人打问候电话，由此结识了很多的企业家，其中包括蓝卡资本投资有限公司的安为斌。
　　2005年，张辉正面临着毕业前的选择。当YouTube以16.5亿美元的高价卖给Google之后，当各种媒体铺天盖地的研究Google为何一反其惯常的收购风格，分析此次收购的利弊时，张辉意识到：网络视频时代到来了。这时的张辉已对IT行业有所了解，8个月后，张辉纵身到网络创业的行列当中。他先做了一个商业计划，随后，找到结识已久的蓝卡资本的安为斌。张辉创业的激情和信心感染了安总。他看好这个“80后”的年轻人，于是投入100万元。这个结果让张辉喜出望外，他随即找来浙大自动化系的几个博士，组建起团队。
　　2005年3月，斯通视讯科技有限公司成立。通过直播神舟6号上天，斯通视讯浮出水面，进入公众视野。后来又有几百万元的风险投资融入，安为斌又追加了100万元，局面终于打开了。2006年3月，仅仅成立1年的斯通视讯，就获得中国互联网协会颁发的“互联网产业创新奖”和“中国互联网产业100强”称号。2007年上半年，公司又被中国互联网协会以及国内外众多风险投资机构联合评为“最具投资价值企业”。那段时间的张辉，成了各大媒体追逐的对象，“网络新贵”、“追风少年”、“80后新秀”这些称号每天都会在报刊或网络上出现；甚至有一天，他坐地铁时，碰到两个小姑娘，追着问他要签名……
　　
　　成本怎么这么大
　　如果张辉当时选择的是其他行业，可能现在已经身价过亿，而偏偏他选择的是视频网络。了解视频行业的人都知道，视频类网站的盈利模式很难做到本质上的创新，盈利模式模糊也很大程度上阻碍了斯通视讯的发展。他曾探寻过不少盈利模式，推出过各种广告模式，但相比起视频网站的烧钱速度，广告收入显得杯水车薪。尽管张辉的斯通视讯点击率越来越高，但高昂的带宽费用每分每秒都在“吸金”，那些辛苦拉来的广告费很难填平这个无底洞。
　　除了受制于带宽和盈利模式，视频网站还受制于版权，也就是说不仅“出口”要花钱，“进口”也要花钱。2008年3月20日，广电总局发布《互联网视听节目服务抽查情况公告》无疑给了张辉当头一棒。《公告》责令叫停或处罚了60多家视频网站，张辉的斯通视讯竟然也“榜上有名”。一时间，各大民营视频网络企业都在争相办视听节目许可证。张辉也赶紧加大了监督力度，升级了硬件、软件以及监控中心数据库，但这样一来又大大增加了公司的资金压力。更坏的是，这件事还是给斯通视讯造成了非常不好的影响，一段时期内，广告商避之不及，投资商望而却步。张辉又出现了资金链的断裂。
　　
　　融不到资，怎么办？
　　“屋漏偏逢连夜雨”，下半年全球的金融危机让“烧钱”的互联网企业日子越发不好过。而在这个“烧钱”的行业里，“最烧钱”的又非视频网站莫属。在金融危机之前，张辉还可以用美妙的上市计划来吸引蓝卡资本一轮接一轮地“补仓”，但是，现在呢？根据VC的惯例，一个项目一般至多进行4轮融资，超过3轮还看不到盈利希望，VC往往转手卖掉。从2005年开始张辉开始投身视频网站起，蓝卡资本已经为之进行了3次规模较大的融资；换言之，即便没有金融危机，安为斌也很难再出手了。金融危机使得蓝卡资本损失了几十亿元，面对巨额的损失和不确定的未来，当张辉向安为斌请求第4次融资的时候，安为斌终于对张辉摇了头。于是出现了本文开头的那一幕。
　　也许，在盈利乏力的时候，“控制成本”成为视频站点度过寒冬的关键。张辉明白，“活着”是斯通视讯的头等大事。他曾考虑过裁员，这其实也是很多的视频网站早在半年前就采取的措施，张辉之所以迟迟没有这样做，就是觉得创业几年来，由于没有找到好的盈利模式，公司一直出于“现金紧绷”状态，尽管遇到过很多困难，但大家都不曾抱怨过什么，而现在要裁员，让他怎么忍心？同时，说实话，裁员对于“烧钱”的视频行业而言,似乎并不能解决多大问题——对视频网站而言,最大支出项并不是人力成本,而是服务器与带宽等硬件投入。由于难以持续融资，有段时间，他甚至暗地里退掉所买的带宽,以削减居高不下的成本。他也不是没有尝试过“转型”，尝试走正版、原创的路线；但国内比较高质量的内容来源很少,成本也很高。他也曾考虑过新闻类视频质量较高、数量较多、成本低，但怎样才可以不按照门户网站的模式来运作,不至于形成正面竞争呢？张辉久思不决。
　　(本文中的企业名称与人名均为虚构)
　　
　　【专家观点】
　　融资难，自救需转型
　　
　　从案例中我们可以看到创业者在执著个性的背后却是固执和优柔寡断，以及对风险投资的过分依赖。由于对风险投资的本质缺乏理性的认识，或内在价值观的偏差最终会导致事业的失败。风险投资是企业的催化剂，会让优秀的创业者迅速成功，也足以让虚弱的企业经不起大补而七窍流血，真可谓“成也萧何败也萧何”。天底下没有白吃的午餐。
　　——凌泓（信诚人才咨询股份有限公司董事长、创新管理发展研究有限公司管理合伙人、
　　捷诚投资股份有限公司执行董事。电子邮箱：hey@hr.com.cn）
　　
　　本案例中的主人公所遇到的困境是在早期互联网企业的通病,由于未在资本烧完之前找到有效的盈利模式,而造成资金链断裂,是这类企业夭折的主要原因。网络视频是一个充满机遇和挑战的行业,盈利模式和政策变化是其最主要的投资风险,而以上市作为最终目的的创业思维阻碍了企业管理上的创新,企业陷入了融资——烧钱——点击率——再融资的怪圈里，而忽略了高点击率的真正价值所在，一但融资出现问题，企业便在劫不复。无论是投资者还是被投资者都应从该案例中吸取教训，具体总结如下：
　　1．对投资者而言，创业团队的评价中应对创业者价值观有理性判断。投机和投资是两种截然不同的理念和结果，创业者仅仅依靠创业激情和上市梦想是远远不够的，其商业模式的可行性和团队的创新能力和执行力以及创业家的人格特质是该投资案是否会成功的首要问题。显然，投资者在晕轮效应的影响下几轮投资是缺少必要的理性思维的，同时对国家有关政策缺少必要的研究，这种纯美式价值观在当前之中国是否适用值得商榷。

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