金砖银砖的折叠方法【山东上市公司的金砖银砖】

　　2006年是中国资本市场发展的重要转折之年。资本市场发展的市场环境和法律政策环境已发生根本性改变，资本市场的各项基础性制度建设取得重大突破，股权分置改革基本完成，全流通时代已经到来，股市持续高涨，市场融资功能得到恢复，市场活力明显增强，上市公司质量显著提高，中国资本市场进入加快发展的战略机遇期。山东省各级各部门紧紧抓住历史机遇，全省资本市场的发展明显加快。2006年，企业上市融资取得历史上最好成绩，全省共有18家企业首次公开发行股票并上市，6家上市公司实施再融资，共计从资本市场融资125.4亿元人民币，新上市公司数量和IPO募集资金均创历史最好成绩。从山东省86家境内上市公司2006年年报看，上市公司继续保持良好的发展势头，质量明显提高。
　　
　　山东板块业绩提速
　　
　　2006年年报显示，山东86家境内上市公司共实现主营业务收入2602亿元，实现净利润128亿元，加权平均每股经营性现金流0.605元，按可比口径分别比去年同期增长15.3%、17.7%、10.1% ；加权平均每股收益0.272元，与去年基本持平；加权平均净资产收益率9.14％，降低0.18个百分点。总体上山东上市公司基本延续了业绩良好的发展势头。
　　由于工行、中行等优质大盘蓝筹股的上市，从总体上改变了全国上市公司的结构，使得地方板块的表现较普遍低于全国上市公司的整体表现。除加权平均每股收益比全国平均水平（0.24元）高0.032元外，从主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率和每股经营性现金流四个指标看，山东省上市公司已经低于全国平均水平。沪深股市1474家上市公司，主营业务收入增长率为21.4%、净利润增长率为46.8% 、加权平均净资产收益率10.54%，加权平均每股经营性现金流0.841元，山东省分别低6.1个百分点、29.1个百分点、 1.4个百分点和0.236元。
　　与同山东省经济发展水平比较接近的江苏、浙江、广东相比，山东省上市公司在主要经济指标上相对较好。加权平均每股收益、加权平均净资产收益率和加权平均每股经营性现金流三项指标除去加权平均每股经营性现金流低于广东外，山东省都有明显优势。广东在包含深圳的上市公司的情况下，所有指标都优于其它三省，说明拥有全国性的大公司对当地上市公司整体质量的影响巨大，地方性的上市公司也应该利用资本市场的平台做大做强，打破区域市场的限制。
　　
　　股改与重组并举
　　
　　近几年，山东上市公司的资产规模迅速扩张。2006年报显示，山东86家上市公司的总资产已经达到3331亿元的规模，同比增长了16％。截至目前，全省共有上市公司119家、上市股票128只，其中：境内上市公司86家，境外上市公司38家，累计融资折合人民币926亿元，融资总额居全国第四位。大量的直接融资不仅有效缓解了山东经济发展的资金瓶颈制约，而且通过直接融资的放大效应，引来了大量配套资金，对培育新的经济增长点，促进全省经济结构调整,落实经济发展战略起到了积极的作用。
　　目前，山东上市公司的股权分置工作已经基本完成，尚未完成股改的三家上市公司也都进入了股改程序。在股改实施过程中，大部分原亏损公司成功实施重组，上市公司的经营情况发生了根本性变化。
　　由于绩差公司的重组和上市公司质量提高，上市公司两极分化的特点相对弱化。2006年全省86家上市公司中有68家公司主营业务收入出现了不同程度的增长，占全部公司的79%，好于去年的65%；有60家净利润出现增长，占全部上市公司的70%，好于去年的62%；有8家上市公司亏损，亏损面9.3%，下降6.5个百分点，亏损公司家数比去年减少4家。2006年报山东板块实现净利润127.8亿元，排名前十家的上市公司实现净利润87.3亿元，占到了山东板块净利润总额的68.3%，低于去年的80.2％。而亏损公司亏损总额达12.8亿元，也低于去年的16亿元，亏损总额下降20%。
　　
　　优化产业结构
　　
　　从行业分布上看，山东省86家境内上市公司分布于22个行业中的19个行业，其中石化塑料、机械设备仪表、金属非金属制造、生物医药、纺织服装、电子信息技术等行业就有56家，占上市公司总数的65％。从产业分布看，山东境内上市公司高度集中于第二产业，有73家，占84.9%。山东省第一产业上市公司5家，占境内上市公司的5.81%，没有充分体现山东省在第一产业领域的优势。第三产业上市公司8家，只占全部上市公司的9.3%。通过借壳上市，山东省出现两家房地产业上市公司，但对于经济社会发展有着巨大推动作用的金融保险业、传播及文化业还没有上市公司。
　　从山东省各行业上市公司的业绩表现看，金属、非金属行业上市公司加权平均每股收益高达0.717元，造纸、印刷业达到0.601元，食品、饮料行业达到0.426元，三个行业业绩表现最突出。采掘业、纺织服装业、石油化学业等也有较好的业绩表现。电子信息技术业业绩出现明显好转。医药、生物制品业部分上市公司因非主业的拖累或主营产品缺乏竞争力出现较大亏损，行业两极分化比较严重。5家农林牧渔业上市公司，加权平均每股收益0.141元，低于山东境内上市公司的平均水平。
　　
　　铺平上市之路
　　
　　综合资本市场发展情况，山东上市公司的发展要着重解决好以下几个问题。一是要积极推动企业上市，壮大证券市场规模，力促优质公司进入市场融资，不断为证券市场输送新鲜血液，进一步提升上市公司的总体质量。要围绕全省经济发展战略，加强重点行业的企业改制上市工作，积极推动和支持汽车、电子信息、造船、化工、食品、纺织服装、家电等7个产业链和电子信息、生物技术及生物制药、新材料、新能源、现代服务业、现代农业等行业的企业改制上市，加快中小企业进入中小板市场的步伐；加强重点地区企业改制上市，加速推进经济发达地区企业上市，争取两年内消灭30个经济强县的上市空白点。
　　二是要保障全流通时代山东区域经济安全。全流通时代的到来和新收购办法的出台使得上市公司控股权容易发生改变。上市公司控制权的转移不仅会导致资源流失，而且将危及到区域经济安全。为确保上市公司控制权，防止恶意收购，保障区域经济安全，需要各级政府与有关方面建立联动机制和应急方案。首先，要建立政府控制机制。尽快着手研究政府核准上市公司控制权转移的必要性和可行性，对于上市公司的控制权转移行为和涉及主营业务变更的重大资产重组行为要加强监管和指导。其次，建立预警机制，及时制定危机处理预案和保障措施。政府可以设立反收购基金或类似专门机构，一旦出现恶意收购，利用政府信用和力量扶持本地区企业对抗恶意收购。第三是学习和借鉴国外成熟市场反收购的做法，推动公司运用修改公司章程、回购注销和定向增发、交叉持股或相互持股等手段做好反恶意并购的准备。
　　三是要充分利用资本市场平台，运用并购、重组等手段，做优做强上市公司，有效利用上市公司优化经济结构的作用。一是要全面提高上市公司资本市场运作能力。积极推动上市公司金融创新，充分利用资本市场实现做大做强。运用好定向增发、短期融资券、可转换债券、权证、债券、可分离债券等几种融资工具，拓宽融资渠道，提高直接融资比重，搞好资本运作，通过优化资金投向带动经济结构的调整，推进经济增长方式由外延式发展向内涵式、集约式转变。二是积极推进上市公司整体上市。整体上市是成熟资本市场上很多大的公司积极采用的资产整合和再融资方式，一般采取定向增发或增发后反收购的方式，将主业和相关产业进入上市公司，将辅业及其它剩余资产实行民营化改革。三是实施“走出去”战略，实现资本和产业的快速扩张。加快产业扩张，打造山东产业竞争的比较优势。加快资本扩张，借助资本市场运作平台实现产业的扩张。支持和鼓励主业突出、竞争优势明显的上市公司，进行收购兼并或以资本为纽带进行联合，充分发挥上市公司对全省经济的带动和支撑作用。四是努力提高上市公司质量，推动上市公司完善法人治理结构，防范和化解上市公司风险，加大对上市公司资产重组的协调指导力度，全面提高上市公司质量，促进山东资本市场持续健康发展。

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