政策性债转股向市场化债转股的转化分析

　　【摘 要】研究中将政策性债转股问题进行了分析，认识到政策性债转股向市场化债转股的转化的必要性。通过对煤炭企业运行状况的分析，提出转化中存在的问题，并构建针对性的解决策略，核心目的是在转化策略优化的同时，提高债转股的价值性，为企业的运行及发展奠定基础。
　　【关键词】政策性债转股；市场化债转股；转化分析
　　在煤炭企业运行及发展的过程中，发展模式在产能工作持续的背景下发生了一定的转变，在一些煤炭企业的债务处理中，通过资源的优化调整，可以满足产业的运行需求。但是，在煤炭企业运行的过程中，面临着价格下跌的问题，从而使企业在发展中出现了债务增长过快、杠杆效率较高的现象，增加了煤炭企业的运营风险。所以，在煤炭产业运行的背景下，为了实现经济化的发展，应该通过市场化债转股方法的利用，减轻煤炭企业运行中存在的债务负担，优化资本结构，并逐渐促进企业经济的健康发展，提高煤炭产业经济的价值性，为产业的资源优化奠定良好基础。
　　一、政策性债转股向市场化债转股的转化的必要性
　　通过对煤炭企业运行状况的分析发展，在其发展存在着市场化债转股专项基金规模较大的问题，在这种市场背景下，通过基金增量资金的注入，可以有效缓解企业运行中所面临的资金问题，并满足企业资金链的安全运行需求。而且通过对企业风险因素的分析，可以降低企业的负债规模，并降低企业中的融资成本，实现企业经济的稳定性发展。同时，在转化策略构建的过程中，可以在间接程度上降低企业的资金风险，并通过对资金负债率的转化分析，提升企业的整体信贷水平，并降低企业的负债率，满足企业的发展需求。
　　二、债转股转化中存在的问题
　　1.法律体系不完善
　　在煤炭产业债转股策略分析的过程中，存在着法律体系不完善的问题，这种问题的出现会对煤炭企业的稳定运行造成严重的影响，而且也无法满足煤炭企业的经济发展需求。具体法律不完善的问题体现在以下几个方面：
　　（1）银行所开展的股权投资存在限制，虽然在政策规定中，对相关的转化问题进行了规定，而且人们也认识到转化的必要性，但是，新政策的出台需要一定的时间，从而限制了法律体系的完善。
　　（2）大银行资本占用存在压力，通过对法律项目的分析发现，商业银行存在着股权处理风险的问题，这种风险因素会增加银行的成本消耗，并严重影响隐含的债券转股内容，从而限制债转股体系的完善。
　　2.道德风险难以防范
　　对于煤炭企业而言，在政策性债转股向市场化债转股的转化过程中，存在着道德风险难以防范的问题，在地方政府职能分析中，由于债转股多属于国有企业，在企业对象选择的过程中，需要对资产进行评估。导致一些资产的风险暴露，使企业政策难以落实。在对银行引导机制确定的过程中，企业可以在短期内解决账面不良贷款的问题，而且，一些企业为了实现短期效益，会降低贷款发放的标准，限制了煤炭企业的稳定运行。通过对企业债务状况分析的过程中，需要拖延市场的出清进程，并在最终程度上满足债转股的需求，提高煤炭产业的运行效率。
　　3.退出机制并不明确
　　由于我国证券化率提升的速度相对较快，但是，在债转股政策执行的过程中，存在着转化效率不高的问题，在这种背景下，当出现债转股规模较大的问题时，股票市场中的吸纳作用存在着有限的现象，从而制约了煤炭企业的风险控制效率。同时，在煤炭企业运行的过程中，由于价格功能相对欠缺，导致市场的流动性相对较弱，而且在短期交易中难以发挥出市场债转股的价值性。在私募股权投资基金等债转股整合的过程中，由于债转股的意愿相對较弱，出现了资金流出的问题，限制了退出机制的整合，同时也为煤炭企业的经济发展造成影响。
　　三、政策性债转股向市场化债转股的转化
　　1.完善债转股的配套政策
　　在现阶段企业运行中，存在着较为完善的《公司法》《证券法》等内容，充分满足了市场化债转股的基本需求，但是，在这些法律内容执行的过程中，仍然存在着对新业务规定不明确以及限制实践的问题，导致煤炭企业在这种发展背景下，无法提高自身的竞争力。因此，在法律政策完善的过程中，国家相关部门需要根据煤炭企业的运行状况，针对法律制度执行中存在的问题，进行法律政策的整合。通过对新情况、新问题的分析，进行政策的调整，实现配套法律政策的完善。而且，国家也需要对符合条件的债转股企业进行测量的调整，通过对增值税、企业所得税等优惠政策的完善，提高产业的竞争力，并为煤炭企业的经济发展提供支持。
　　2.构建科学化的风险防范策略
　　在煤炭产业运行及发展的过程中，经济化运行的背景下存在着一定的风险因素，因此，在产业运行及发展中，应该针对这些风险因素，进行科学化防范策略的构建。企业中的管理者需要认识到政策性债转股向市场化债转股的转化的必要性，并在此基础上积极推进市场化债转股，整个过程中应该做到：
　　（1）建立健全的负面清单制度。在制度整合及确定的过程中，相关煤炭产业需要认清“僵尸企业”的名单，坚决排除这些企业，将他们列入在负面清单之中，有效避免市场债转股策略整合中管理扭曲问题的发生。
　　（2）通过对煤炭企业运行状况的分析，为了提高产业的竞争力，在风险防范的过程中应该认清限定产业的规模问题，在一些煤炭产业运行的过程中，由于风险因素并没有达到统性金融风险的状态，所以在产业运行中也就不用构建大规模的债转股策略，在这种状态下，应该通过对银行总体资本规模的分析，结合宏观经济金融的运行状态，进行债转股规模的创设，降低大规模债转股对银行运行造成的影响。
　　（3）构建灵活化的转股策略，银行在对企业转型分析中，应该将优先股作为首要目标，通过固定股息利率的构建，充分保证企业现金流使用的稳定性，提高风险防范的整体价值。
　　3.构建多元化的退出机制
　　在煤炭产业运行及发展的过程中，应该针对自身企业的运行现状，构建多元化的退出机制。首先，针对资产规模较大、资产状况相对良好的煤炭企业，银行或是相关的资产管理公司应该通过对产业运行状况，进行实质战略性持股策略的完善，并在此基础上坚持持股时间长、获益稳定的策略，通过对外部环境运行状况的分析，科学选择退出机制，有效促进煤炭产业的运行价值，并实现煤炭产业的稳定发展。其次，对于资产规模相对较小、股权相对分散，但是具有较强融资能力的小型企业，在退出机制选择的过程中，可以采用企业管理层收购的退出方法，通过这种退出方法的执行，可以有效增加企业资金的竞争实力，而且也可以拓宽融资渠道，满足转股企业的运行需求，而且，在这种背景下也可以将企业回购作为重点，以大股东回购的方式实现退出。再次，对于一些市场前景相对较好的成长型企业，在退出机制确定的过程中，可以通过改制重组上市后进行退出。最后，对于行业不涉及国家安全以及国计民生的企业而言，在退出机制选择中，可以适当的引进民营资本参股机制，通过对企业股权结构的构建，改善企业的内部治理环境，从而满足企业经济化的运行需求。
　　四、结束语
　　总而言之，在现阶段煤炭产业运行及发展的过程中，为了提高自身的经济发展能力，企业中的领导应该通过政策性债转股向市场化债转股的转化内容分析，进行煤炭产业运行策略的整合，提高产业经济的价值性，并全面促进产业经济的稳定发展，提高煤炭产业的运行价值。同时，地方政府也需要将煤炭产业的运行状况作为重点，针对债转股策略的分析，进行转化制度的有效构建，使煤炭产业在发展中认识到政策性债转股向市场化债转股的转化的价值性，逐渐提高自身的竞争力，实现产业经济的稳定发展。
　　参考文献：
　　[1]许前川. 关于市场化债转股的法律思考[J]. 金融理论与实践， 2016（9）：72-75.
　　[2]朱荣， 黄霄. 煤炭企业市场化债转股研究[J]. 煤炭经济研究， 2017， 37（4）：64-68.
　　[3]赵国宏， 朱洪瑞， 刘家顺. 煤炭企业市场化债转股的相关问题探讨[J]. 煤炭经济研究， 2017， 37（4）：73-75.
　　[4]胡建忠. 把握不良资产演化趋势 审慎推进市场化债转股[J]. 新金融评论， 2016（4）.
　　[5]樊志刚， 杨荇. 市场化债转股对银行既有挑战更有机遇[J]. 金融言行：杭州金融研修学院学报， 2017（3）：58-61.

相关热词搜索：债转股 政策性 市场化 转化 分析